2021年我国消费贷资产支持证券产品信用风险回顾与2022年展望

　　主要观点：

　　消费行业：居民杠杆率保持高位，新冠疫情反复，失业率骤升回落后再次反弹，消费贷资产质量短期内仍有波动，或将影响机构发行消费贷ABS动力；

　　产品发行：监管政策收紧，2021年消费贷ABS发行规模下降明显，2022年消金公司或将发力，发行规模有望有所增长；

　　基础资产：2021年信用卡ABS发行占比减少，消费贷ABS资产池整体分散度有所下降，贷款合同期限和超额利差有所上升，持牌消金公司发行占比上升，未来趋势或将延续；

　　资产表现：1）逾期/违约：2021年发行的消费贷ABS产品存续时间仍较短，风险未完全暴露，短期资产表现与2020年走势相近；2）早偿：基础资产贷款利率较高，全面降准的背景下，存续产品早偿率略有抬升，维持较高水平；此外，因客群质量导致细分资产的差异未来将持续存在；

　　展望：1）互联网小贷门槛提高，消金牌照竞争优势凸显，消费贷ABS发行主体多样化将提高，2022年消费贷ABS竞争格局将加剧；2）《征信业务管理办法》推动信息流监管，利好消费贷风险管理，同时监管全面规范信用卡管理，合理引导信用卡利率下行，信用卡ABS资产池加权平均利率预计将有所改变，短期内消费贷基础资产质量虽有所波动，但长期来看或将有所改善。