宏观周报：国内安全与开放并举，地缘政治风险仍有变数

　　一周大事记

　　国内：经贸领域高层通话，金融市场开放持续推进。7月 4日，国务院批准开展香港与内地利率互换市场互联互通合作和人民币与港币之间的常备互换安排，随着沪港通、深港通、债券通以及将要推出的互换通的持续推进，内地与香港之间的深层次金融合作和发展将会更加密切和深化，更好地发挥香港离岸人民币业务的枢纽功能；4日，发改委召开生猪市场保供稳价专题会议，5日，发改委表示正研究启动投放中央猪肉储备，并与大连商品交易所召开座谈会，猪价近期的上涨主要受到供需基本面以及企业惜售情绪的影响，发改委适时调控，猪价短期内飙升的势头或得到遏制，但中期来看猪价上涨的趋势不变，或支撑下半年 CPI温和上行；5日，刘鹤应约与耶伦举行视频通话，就宏观经济形势、全球产业链供应链稳定等议题务实、坦诚交换了意见，短期内美国与我国的贸易或出现缓和，但中长期不确定性仍大；6 日，农业农村部网站回应了关于稳定发展粮食生产确保国家粮食安全的建议，重点强调了高标准农田建设、种粮主体的扶持、高效生产技术的示范推广以及农业巨灾风险基金的建立四方面，后续粮食安全的重要性将继续提升，种业振兴、农机装备升级、水利建设等领域具有较大增长空间；6 日，国常会部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作，确定有序推进电子证照应用的举措，此前出台的宏观政策将加快落实，数字政务、电子证照相关产业链或迎来快速增长。

　　海外：欧洲经济衰退恐慌加剧，美联储释放鹰派信号。当地时间 7月 5日，北约秘书长与芬兰外长及瑞典外交大臣正式签署加入北约组织议定书，若地缘政治进一步恶化，俄罗斯与欧洲贸易往来中断，欧洲经济或蒙受进一步的打击；欧元区 6 月 PMI 数据公布，制造业、服务业及综合 PMI 均较上月回落，欧元持续走贬，石油和欧洲各大股指也相继下跌，欧元区不容乐观的经济前景使人们的避险心理进一步加深。7 月欧央行或开启加息窗口，短期可能扭转欧元跌势，但加息的开启也可能加大经济下行压力；美东时间 6日，美联储 6月货币政策会议纪要显示几乎所有联储决策者都同意 6 月加息 75 个基点，目前美联储货币政策工具仍是以抗击通胀为首要目的，短期紧缩力度仍较大，但同时美联储也会对经济衰退风险给予一定关注；当地时间 6日，俄罗斯表示 G7对俄石油设定价格上限的做法将使油价飙升，且警告日本称其将无法从俄罗斯获得石油和天然气，不能参与“萨哈林 2号”液化天然气项目，随着夏季用电高峰来临，若日本中断与俄能源合作，其国内电力短缺的局面可能进一步恶化。

　　高频数据：上游：布伦特原油价格周环比下降 5.24%，铁矿石、阴极铜价格周环比下降 6.15%、6.43%；中游：螺纹钢、水泥价格周环比下降 1.81%、0.93%，动力煤上升 1.06%；下游：房地产销售周环比下降 58.06%，汽车零售表现继续改善；物价：蔬菜价格周环比上升 4.13%、猪肉价格周环比大幅上升 17.04%。

　　 下周重点关注：中国 6 月社融数据（周一）；中国 6 月贸易数据、欧元区 7月 ZEW 经济景气指数（周二）；德国、美国 6月 CPI （周三）；美国 6月 PPI、美联储经济状况褐皮书（周四）；中国第二季度 GDP、6 月经济数据、欧元区 5月贸易帐、美国 6月零售销售、7月密歇根大学消费者信心指数 （周五）。

　　 风险提示：疫情形势进一步恶化，政策落地不及预期，地缘政治影响超预期