1万亿国债增发点评：中央“加杠杆”，跨期“稳增长”

　　10 月 24 日，国务院宣布增发国债并调整 2023 年中央预算方案。中央财政将在今年四季度增发 2023 年国债 1 万亿元，作为特别国债管理。今年全国财政赤字将因此由 3.88 万亿增加到 4.88 万亿，赤字率预计将由 3%升至 3.8%，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。

　　政策取向：夯实动能，蓄力来年

　　7 月末政治局会议指出，我国经济运行压力面临新的困难挑战，国内需求不足，外部环境复杂严峻。根据会议精神， 8 月中旬以来政策进入密集落地期，聚焦房地产、地方政府化债、资本市场、民营企业、税费优惠、人民币汇率、降准等诸多方面。

　　近期决策层“稳增长”的意愿进一步上升。 三季度我国经济筑底回暖，但主要受到暑期消费脉冲驱动，复苏基础仍然有待巩固。 9月 28 日，在庆祝中华人民共和国成立 74 周年招待会上， 习近平总书记强调要“努力实现全年经济社会发展目标”。 10 月 13 日，李强总理在经济形势专家和企业家座谈会上指出，要在聚焦高质量的同时， “保持合理的经济增速”， 要求“更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，为实现经济社会发展目标提供有力支撑”。在此背景下， “不一般”的一万亿国债增发在四季度超预期落地。