1-2月财政数据点评：中央助力，财政支出“加速度”

　　事件：

　　3月17日，财政部公布2023年1-2月财政数据，1-2月累计，全国一般公共预算收入45642亿元，同比下降1.2%；全国一般公共预算支出40898亿元，同比增长7%。

　　点评：年初财政支出加速主由中央加大支持，重点加大对基建项目、产业发展等支持力度

　　2年初广义财政支出提速，主由中央加大支持力度。2023年1-2月，广义财政支出同比增长2.1%，较2022年12月提升近2个百分点；从预算完成进度来看，广义财政支出预算完成度达13.5%，较2022年同期进度亦有提升。其中，中央财政支出全面加码，1-2月中央一般财政支出同比增长8.7%,较2022年的3.9%明显提升，中央政府性基金预算支出同比增长25.8%，亦高于2022年全年增速；地方政府性基金支出力度下滑，多缘于收入端拖累。

　　年初地方政府性基金收入下滑，或主因土地出让收入滞后确认导致，全年来看可能不会对支出端造成较大拖累。2023年1-2月，地方政府性基金收入同比下降26%、较2022年降幅走阔超4个百分点，或主因土地出让收入滞后确认，是2022年四季度拿地收入的体现；但从当前来看，土地出让收入领先指标百城土地成交总价已明显回暖，后续地方政府性基金收入或加速修复，往后看或不会对支出端形成拖累。

　　广义财政靠前发力的同时，重点加大对基建项目、产业发展等支持力度。2023年1-2月一般财政支出中，农林水、科学技术类支出均加码，同比增长11.4%、3.9%,较2022年底明显提速；全年一般财政支出预算中，基建、科学技术支出亦进一步加力，增速均较2022年提升。地方新增专项债亦靠前发力，2023年1-2月新增专项债发行进度达21.8%，重点支持产业配套设施建设的市政产业园项目、及新基建领域的轨道交通项目。

　　重申观点：伴随政策靠前发力、疫后修复加快显现，经济可以更加“乐观”些。年初财政支出透露的政策靠前发力信号明确，后续有望进一步加快；“准财政”等储备政策或可续力，全年财政加力持续性有保障。财政支出重点加大对基建项目、产业发展支持力度，推动新时代“朱格拉周期”加速，继续强调经济可以更加“乐观”些。

　　常规跟踪：广义财政收入端放缓、支出端明显提速，土地收入滞后确认拖累政府基金收支

　　年初一般财政、政府性基金收入均回落，拖累广义财政收入下滑。2023年1-2月，广义财政收入同比下降5%；一般财政收入增速放缓、同比下降1.2%，或主因基数效应与非税收入回落；1-2月一般财政收入预算完成度为21%、与过往同期预算完成度基本持平。政府性基金收入延续回落、同比下降24%，或缘于2022年四季度土地出让收入滞后确认；1-2月政府性基金收入预算完成度为8.9%，亦处于过往同期较低水平。

　　一般财政支出、政府基金支出均改善，带动广义财政支出强度提升。2023年1-2月，广义财政支出当月同比2.1%、较2022年12月支出增速提升近2个百分点；其中，政府性基金支出同比下降11%，降幅较2022年12月收窄超20个百分点，预算完成进度为10.6%，略高于过去三年同期支出进度；一般财政支出同比7%、较2022年12月的3%提升近4个百分点，预算完成度近14.9%，处于过去三年同期较高水平。

　　风险提示

　　政策效果不及预期，疫情反复。