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中泰宏观·一图系列：欧洲金融稳定与治理通胀同样重要
核心观点
近日，欧央行议息会议决定如期加息50bp，并随时准备动用流动性工具保障金融稳定。得益于能源价格回落，欧元区通胀水平有所降低，但核心通胀仍然居高不下。与此同时，欧元区失业率持续走低，劳动力市场强劲增加了工资上行压力，这将导致欧元区核心通胀短期内难以下降。除加息50bp外，欧央行将按计划继续缩表，未来三个月APP投资组合月均减少150亿欧元。对于近期市场较为关注的银行业金融风险，拉加德表示，不会在价格稳定和金融稳定之间做出权衡，欧央行有不同的政策工具来分别应对两类问题。欧央行强调，欧元区银行业具有一定韧性，拥有强大的资本和流动性头寸，完全有能力为欧元区金融体系提供流动性支持。我们认为，本轮全球主要经济体加息进程持续较久，欧美央行加息幅度与节奏较以往更强，未来全球金融脆弱性将持续凸显，各类小型危机或也将更加频繁发生甚至演变为全球金融危机，欧央行紧缩幅度或将逐步退坡。
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