宏观大类周报：海外银行风险持续发酵 聚焦本周美联储决议
策略摘要
短期关注海外风险冲击；
商品期货：贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属、原油链条商品中性；
股指期货：中性。
核心观点
市场分析
关注短期海外市场风险。继美国硅谷银行和签名银行等银行因为流动性风险出现挤兑，美国监管机构迅速接管银行避免挤兑的同时，美联储也推出一项名为银行定期融资计划（BTFP)的紧急融资工具。但银行端的流动性风险尚未完全缓和，后续美国第一共和银行、瑞士信贷、德意志银行等均出现了不同程度的流动性风险。
本周将迎来美联储利率决议。3月23日北京时间凌晨2:00将迎来美联储利率决议，重点关注美联储对于近期银行挤兑事件的观点，以及对紧缩进程的安排。近期一系列的银行挤兑事件焦点在于市场流动性情况以及权益市场的波动，该事件的本质在于美联储的持续紧缩以及较高水平市场利率带来的市场流动性风险以及企业偿付风险，一旦引发市场对企业资产负债表和偿付能力的担忧，存在引发资产抛售进入衰退交易情境的可能。从市场计价也可以看出端倪，截至3月18日，10Y美债利率从此前近4%的高点持续回落至3.43%，市场衍生品计价3月或5月再加息25bp后逐步停止加息。
央行超预期降准提振市场情绪。上周我国央行意外下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，特殊的降准时点出现在1-2月经济数据不错，同时又超额续作MLF后。意味着政府即希望通过降准来继续推动经济企稳改善，同时应对海外银行挤兑所带来的风险。从影响来看，降准对A股和黑色建材的具有一定提振，但目前核心还是要跟踪外部风险的变化。
商品分板在短期市场风险冲击的背景下，关注贵金属的短期避险属性。其他板块来看，目前黑色建材的消费和库存同比去年均有乐观向的支撑，在本轮季节性补库过后，周频数据显示消费量乐观支撑其去库进程良好，但近期监管部门采取措施调控商品价格不合理上涨的概率也有所上升。近期原油价格出现持续调整，我们认为主要是受银行挤兑影响，海外经济预期下调冲击；有色板块近期也开启了去库阶段，但去库速度相对缓慢，叠加海外的风险冲击，短期维持中性；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
