【宏观周报】国内各地房产新政陆续出台，美就业市场表现偏弱
【宏观总结20230806】
国内经济：各地相应政治局会议指示陆续出台房产新政
6月新增信贷3.05亿元，信贷大幅超预期，结构端同样环比改善，企业端、居民端均实现同比多增。今年一季度的大规模信贷投放对后续月份有所透支，M1增速大幅回落，社融数据符合当前经济弱修复期。中国6月出口（以美元计价）当月同比-12.4%，进口-6.8%，贸易顺差706.2亿美元。6月出口、进口增速均出现下降，外需疲弱逐步兑现（6月美国及欧洲制造业PII均出现下行）。6月消费和投资增速均环比放缓，社零6月同比回落至3.1%，固定7月24日，半年度政治局会议召开，就扩内需、地产政策调控、支持民营经济和活跃资本市场等多方面提供指导性方向。会议后一周四大一线城市住建部表态适时改进房产政策，郑州率先出现房产新政，地产政策埋入宽松周期。7月制造业PMI较前值升0.3至49.3，服务业PII降1.3至51.5，制造业改善服务业回落符合预期。下半年经济目标将从恢复性复苏转向扩张性复苏。
国内通胀：6月环比继续为负，物价仍然低迷
6月CPI同比0%，CPI环比-0.2%。6月CPI环比略有下降，同比持平。其中，食品价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点。非食品价格环比下降0.1%，降幅与上月相同。非食品中，受国际油价下行影响，国内能源价格环比下降0.7%。预计今年高温天气或对物价形成一定的支撑，但短期CPI同比可能出现下降，预期短期内物价整体仍将保持低迷流动性：中央政治局会议提振信心，国债期货集体低开
近期货币政策边际宽松，3月17日央行决定降准0.25bp，银行体系长钱将获得较为充分的补充。二季度货币市场需求不足，债券市场利率出现下行预期。6月13日央行超预期下调公开市场操作7天逆回购利率10BP至1.9%，后续ILF利率同步下调10BP至2.65%，1年和5年LPR跟随同幅度下降10BP至3.65%和4.3%。中央政治局会议召开后，隔日国债期货全线低开，市场信心提振，债券市场利率触底反弹。海外宏观：美国就业市场表现偏弱，年内加息概率再度下调
美国二季度GDP年华环比增2.4，高于市场预期和前值，经济增长仍然强劲。美国6月CPI同比为3%，较上月回落1个百分点，核心CPI为4.8%，较上月回落0.5个百分点。CPI同比完成十二连降，主要为高基数效应带动。核心CPI同比降速偏慢，仍然判断年内美国通胀难以降至目标水平。6月ADP私人部门新增就业大超预期为49.7万人。6月美国ISM制造业指数继续回落，制造业PII下跌至46，前值为46.9。7月美联储议息会议召开，美联储宣布加息25个基点，与预期一致，美国联邦基金利率目标区间已升至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。对于未来加息路径，美联储主席鲍威尔仍保持之前态度，联储加息取决于整体经济数据情况。7月美国新增非农就业人数为18.7万人，失业率仍保持3.5%低位。整体来看本期就业数据表现偏弱，这是继上个月大幅走弱后的连续第二个月放缓，就业数据发布后，联储观察工具显示9月不加息的预期上升至87%，年内不加息的预期上升至66.2%。
