宏观周报：“宁静”的假期，全球紧缩继续蔓延

　　一周大事记

　　国内：财政政策靠前发力，假期出行与票房数据较低。31 省份一季度 GDP 数据全部出炉，其中 23 省份经济增速超全国水平，一季度中西部整体以及福建和江西增速表现较为亮眼，东部的江浙沪和华南的广东受疫情的拖累较大，东北地区仍延续着较低的增速，预计受疫情影响较深的地区二季度经济走势或将为先低后高，但同时仍需关注疫情散发超预期的情况；5 月 2 日，许宏才对积极的财政政策进行说明，组合式税费支持政策正在加快实，预计后续，尤其是二季度，财政政策力度不减，在减税降费、财政支出、专项债发行等重要领域保持充足发力，持续支撑稳经济；五一假期期间，离岸人民币走势出现企稳迹象，短期来看，受美联储紧缩节奏等影响，人民币或仍将面临贬值压力，但随着疫情形势转好，国内经济企稳，人民币持续贬值概率不大；从“五一”假期铁路客运情况来看， 4 月 28 日至 5 月 3 日，全国铁路发送旅客合计约 1785.6万人，预计 5 月 4 日将发送旅客 370 万人，客流处于低位运行，从“五一”假日票房来看，北京和上海两大一线城市由于疫情缺席“五一档”，仅有 5 部新片上映，8 部电影临时宣布撤档，4 月底国内疫情较此前边际有所好转，疫情防控更加精准有效，政策端也针对相关行业实施了有力的扶持措施，服务业后续有望得到提振，但散发的疫情仍给服务业复苏带来较大不确定性。

　　海外：欧美通胀压力仍高，全球紧缩浪潮继续蔓延。当地时间 4 月 29 日公布数据显示，欧元区 19 个国家的 GDP 环比增长 0.2%，低于经济学家预期值，一季度，受通胀飙升，疫情限制持续以及俄乌冲突的影响，欧元区经济增速放缓。从地区来看，奥地利、法国、德国和葡萄牙的年度总体 CPI 继续上涨，但意大利、西班牙和荷兰放缓，而比利时则持平。通胀给欧洲央行带来加息压力；当地时间 4 月 30 日，据悉欧盟将提出一项针对俄罗斯石油的禁令，要逐步限制进口俄罗斯石油，直到今年年底彻底禁止，若欧盟决定对俄实施石油禁运的制裁，欧洲自身的经济也会受到一定程度的打击； 当地时间 5 月 2 日公布数据显示，美国 4 月 ISM 制造业指数 55.4%，不及预期，新订单和生产指数也进一步下滑，但 4 月 Markit 制造业 PMI 有所升高，两大数据在物价水平上都体现，价格压力依然很高；当地时间 5 月 3 日，澳洲联储公布利率决议，加息25 个基点至 0.35% ，为 2010 年以来首次加息， 澳联储主席洛威表示未来几个月可能需要进一步加息，以保证通胀回到 2-3%的目标区间，全球通胀问题仍较严峻，紧缩浪潮继续蔓延；5 月 3 日，IMF 副总裁冈村健司警告称，通货膨胀的增长速度可能比全球央行行长目前预期的还要快，在全球主要央行收紧政策时，应做好沟通，并关注对脆弱的新兴经济体的溢出风险。

　　下周重点关注：美联储利率决议（5.5 ）；中国 4 月贸易帐，出口、进口数据（周一）； 中国 4 月社融数据， 欧元区、德国 5 月 ZEW 经济景气指数 （周二）；中国 4 月 CPI、PPI 数据，美国 4 月 CPI、核心 CPI 月率（周三）；英国一季度生产法 GDP 年率（周四）；欧元区 3 月季调后工业产出月率，美国 5 月密歇根大学消费者信心指数（周五）。

　　风险提示：疫情形势恶化，海外通胀高企。