2022.4.29中央政治局会议解读：又乘春风浩荡时

　　当前经济运行：双重压力下，政策挥戈保增长。 面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，国内“稳增长”政策提前发力，尽管当前经济形势仍较为严峻，但今年 5.5%的增长目标仍要努力实现。对比近期重要会议和高层表态，本次政治局会议对经济的表述体现出三大重点：第一，经济面临的风险挑战增多，国际地缘政治局势不稳定，国内疫情反复；第二，对全年经济增长仍要保有信心， 国民经济循环体系良好，内需潜力依然旺盛，宏观调控空间充足；第三， 统筹疫情防控和经济发展，各地的疫情防控水平要不断提高，并加快疫苗、快速检测试剂和新冠特效药等的研发，同时加强协调，应对好在此过程中产生的其他问题，如民生、物流、供应链等。

　　锚定“稳增长”，货币注重结构性工具，积极财政加快落实。本次会议强调要加大宏观政策调节力度，从近期高层多次表述看，全年将锚定“稳增长”目标，政策前置、快速精准、注重结构或是后续的调控准则。货币政策“以我为主”与稳健基调不变，中外政策差短期将持续影响资产价格，更多地运用各类货币政策工具。目前，我国与海外经济周期以及政策异位， 或对我国价格型货币政策工具形成一定掣肘。积极财政政策加快落实，注重精准可持续，促消费与扩投资并举，新增财力下沉。专项债方面，今年在继续用于九大领域外，还将加大惠民生、解民忧等领域投资，支持增后劲、上水平项目建设，推动补短板、强弱项的项目建设等。

　　重点布局关注：房地产、消费、水利种业。本次政治局会议有三大方向可以关注布局。 布局一：本次会议对房地产的政策友好性进一步上升，政策边际持续放松，在坚持“房住不炒”前提下，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。另外，REITs 也将逐渐发力，从基建或拓展至房地产领域，带来新的资金力量。 布局二：扩内需促消费，平台经济监管常态化。发挥消费对经济循环的牵引带动作用，新能源汽车、绿色家电领域消费刺激将加快落地，对平台经济的强监管或告一段落，行业有望迎来政策相对友好期。布局三： “水利基建+种业振兴”，农业基础设施进入升级期。

　　后续关注三大风险：海外、通胀、疫情。风险一： 本次会议提到“乌克兰危机”风险，这不仅限于地缘政治引起的大宗商品和资产价格波动，还将带来国家关系的变化，同时，全球紧缩浪潮也对我国政策产生外部影响。 风险二：疫情持续多地散发风险，经济短期受影响，坚持动态清零不躺平。本次会议提到 7 次“疫情”字眼，并强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。二季度国内疫情或仍将呈现多地散发的态势，且输入性风险仍存，我国经济仍可能面临疫情下需求收缩、供应链中断等风险。 风险三：本次会议虽未直接提及通胀风险，但提到“稳物价面临新的挑战”，我们认为二季度还需继续留意全球通胀攀升，国内目前可控，但仍需警惕输入型通胀及疫后国内 物价上行。

　　风险提示：疫情冲击超预期，地缘政治风险，消费复苏不及预期。