宏观周报：美国加息进入尾声，国内经济渐进复苏
【宏观结论】
国内经济：经济稳健复苏
3月官方制造业PMI指数录得51.9，较前值回落0.7，各分项均有所回落，仍处于较高的扩张区间，经济保持良好修复态势。3月非制造业PMI上升1.9至58.2，服务业保持高景气度，引领国内经济复苏。3月社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元，比上年同期多7079亿元。3月社融增量显示信贷明显改善，且此次金融数据发布早，政府提振市场的意图比较明显。国内经济向好预期不变，符合我们今年对经济增速前低后高的判断。
国内通胀：CPI继续回落，出行旅游分项同比延续上涨
受食品项价格继续回落影响，3月CPI环比（-0.3%）继续下降，同比增幅为+0.7%，较前值继续回落，核心通胀保持持平。分项中，工业消费品价格由上月上涨0.5%转为下阵0.8%，主要受能源和汽车价格下降影响，其中汽油和柴油价格分别下降6.6%和7.3%，燃油小汽车价格下降4.5%。但服务价格上资0.8%，其中飞机票、宾馆住宿、交通工具租赁费、旅游价格分别上涨37.0%、6.1%、5.9%和5.3%，涨幅均有扩大。符台消费需求持续回暖预期。
流动性：央行降准保持流动性合理充裕
近期资金面处于税期和跨月之间的宽松区间，月中央行MLF超量续作4810亿元，叠加3月17日央行决定降准0.25bp，银行体系长钱将获得较为充分的补充。跨月后银行间拆借利率下行，4月第一周央行公开市场收回超一万亿流动性，预期未来央行将继续引导DR007围绕政策利率波动。
海外宏观：SVB事件影响美联储加息路径、美国就业数据环比减弱
3月FOMC会议决定加息25bp到4.75%-5%，符台市场预期美国地区性银行流动性危机有所缓解，储户存款流出速度放缓，美国四季度GDP终值环比折年率2.6%，均低于预期和前值，制造业指数和非制造业指数继续分化。4月非农就业市场数据显示，美国失业率仍保持在目标水平之下，但就业市场出现环比走弱信号，新增就业和新资增速均低于预期和前值，美国3月CPI同比增速回落至5%，超出市场预期，但核心CPI仍然坚挺，市场预期美联储有望在5月份议息会议上停止加息，同时在下半年开始降息。
