每周热点与高频数据：经济下行，政策待时而动

　　核心内容：

　　美国通胀、经济与政策：美国11月核心PCE物价指数同比+4.7%（前值+5.0%），环比+0.2%，符合预期。目前PCE与CPI均指向能源与商品增速持续回落，但服务和居住成本粘性更强；美国通胀2023年上半年较快回落，下半年或有阻力。美国三季度GDP环比折年率由2.6%上修至3.2%，服务消费和出口均有上调，地产投资小幅下修。美国失业金初请人数21.6万人，略低于预期22万人。私人住宅开工数继续小幅下滑，成屋销售进一步放缓。但同时密歇根大学消费者信心指数回升2.9至59.7，红皮书商业零售增速也从低位小幅反弹，美国经济仍然表现出较强韧性。总体而言2023年上半年美国就陷入衰退的可能性较低，这意味着不宜过早期待降息，或在2023Q4。

　　海外利率汇率：12月23日美国10年期国债收益率升至3.75%，美元指数收于104.32。美元兑人民币6.9870，兑欧元0.9421，兑日元132.83。美元对欧元、日元小幅贬值。作为“负利率守望者”的日本央行12月20日对收益率曲线控制（YCC）做出超预期调整，10年期国债目标收益率区间从正负0.25%扩大至正负0.5%，引发日元对美元升值。

　　国内政策：11月财政收支数据显示，当前国内公共财政收入与政府性基金收入都在收窄降幅，但支出增速都有所下降。货币政策方面，12月20日LPR不变。流动性方面，本周公开市场投放7530亿，回笼490亿，净投放7040亿元（上周净投放390亿）。央行重启14天期逆回购操作，加大投放力度，呵护年末流动性，稳定金融市场预期。DR007周五低于7天逆回购利率48.51bps，收于1.5149%，比上周下行22bps，周平均值比上周下行1.34bps。本周各期限国债收益率都有下行，10年期国债收益率收于2.8415%，比上周下行4bps，10年期与1年期利差有所收窄。

　　国内经济：本周伴随确诊人数上升，主要城市拥堵指数和地铁客运量指数再度下行，达到年内除春节外的最低值。12月18日当周乘用车日均销量环比上周回升，零售端同比增长6%，批发端同比下降15%，批发与零售走势分化，反映经销商去库存力度较大。地产销售数据未能延续连续五周环比回升的态势，本周环比下降10.27%。集装箱指数继续下行，BDI指数出现波动。目前出口增速已经转负，各地进行疫情“闯关”，经济下行压力显著增加，降息等逆周期可能性进一步上升。但政策可能会考虑到主要城市的疫情闯关进程，否则可能因生产停滞反而加剧通胀。

　　工业品价格：本周原油价格反弹，12月23日布伦特原油收于83.92美元/桶，WTI原油收于79.56美元/桶。国内螺纹钢和热卷价格结束回升态势，下行1.09%和1.46%。焦煤价格下行6.96%至1843元/吨，焦炭下行8.45%至2645元/吨。水泥、玻璃价格回落。光伏多晶硅、工业碳酸锂也有回落。

　　消费品价格：12月24日全国猪肉出栏均价为16.79元/公斤，环比上周下行5.14%。寿光蔬菜价格指数本周环比上行8.57%，幅度较大。按季节性经验，水果、蔬菜价格可能继续在震荡中小幅上行。