宏观周报：你需要了解的美国债务上限（一）

　　核心观点

　　债务上限是什么？根据美国财政部的说法，美国债务上限(the Debt Limit,the Debt Ceiling or the Statutory Limit)是美国政府为履行其现有法律义务而被授权借入的总金额，包括社会保障和医疗保险福利、军人工资、国债利息、退税和其他付款。其实就是美国国会设定的美国联邦政府未偿付债务金额上限，是允许美国政府借钱的最高额度。本质上来说，债务上限是美国联邦债务为了之前的支出买单。在不超过上限的情况下，财政部可自行掌握发债节奏，一旦触及上限，就无法进一步增加。美国联邦政府债务包含公共债务（Public Debt）和政府间债务（Intragovernmental Holdings）。

　　美国经历从逐件管理债务方式到债务上限和特定债务逐件管理并行。到了1939 年，特定债务限制被取消， 所有债务均转为债务总额限制管理。

　　处理债务上限的方式首先是采取非常规举措和动用 TGA 账户现金，之后可能是暂停债务上限，或者提高债务上限。 2013 年以来，美国国会已 7 次暂停债务上限生效。

　　X 日是指非常规措施和现金用尽，财政部可能出现技术性违约的日期。耶伦表示，财政部的现金余额加非常规措施“不太可能”在 6 月初之前耗尽。 市场对X 日的估计范围从 6 月初到 9 月初，大部分机构预估为 8 月。