高频指标周报：节后开复工分化，专项债前置发力

　　1、节后经济修复成色如何？

　　本周经济延续修复，人流物流先行，生产复工分化，节后消费再度回落。

　　人流物流：迁徙规模指数再现小高峰，返工稳步推进；出行回升至历年同期，人流量基本恢复；货运修复至节前9成；生产复工：中下游开工基本修复至历年水平，好于中上游；制造业好于建筑业，地产投资偏弱；

　　消费需求：节后消费回落，观影仍好于往年；二手房销售快速回升，恢复至历年的128%；乘用车销量加速下滑。

　　2、通胀走势如何？

　　本周各类农产品价格均回落，猪粮比已进入一级预警区间，国家开启收储工作；受伊拉克产量低于预期与土耳其地震影响，原油减产，带动近期油价上行。

　　3、利率环境有哪些变化？

　　历年春节过后央行通常会公开市场净回笼流动性，导致资金利率短期冲高。近期为顺应市场流动性需求，央行连续三天通过逆回购净投放，缓解资金面紧张。

　　4、海外有哪些新动向？

　　1月强劲的非农就业支撑了联储经济软着陆的观点，多名美联储官员发声继续支持加息；美债期限利差倒挂幅度走阔，10Y-2Y国债利差走阔至80BP，创下20世纪80年代以来四十年最严重倒挂水平，后续仍有加深的空间，重点仍需关注2月14日公布的CPI数据。

　　5、政策和数据有哪些看点？

　　本周发布了1月社融数据和通胀数据：政策前置发力，巨量信贷超预期；春季效应驱动下，CPI小幅回升，通胀无忧；地产方面，河南、四川等多省拟试点现房销售，河南省已确立试点城市。

　　31省披露财政预算报告，其中提前批专项债总额为2.19万亿，同比增长了50%，用足了60%的提前批额度；广东、山东、浙江、四川、河北、河南、江苏提前批额度均超1000亿；预计上半年将提前批专项债资金用完，一季度将出现专项债发行高峰。

　　6、下周重要数据与政策（02/12-02/18）：

　　美国1月CPI、PPI。

　　风险提示

　　（1）宏观经济加速下行

　　（2）疫情反复冲击

　　（3）政策效果不及预期