5月份贸易数据点评：疫情形势趋缓，出口增速大幅回升

　　事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国2022年5月出口同比增长15.3%，进口同比增长2.8%，5月贸易顺差规模为5028.9亿元。按美元计价，我国5月出口同比增长16.9%，进口同比增长为4.1%，5月贸易顺差规模为787.5亿美元。

　　疫情冲击缓解，5月出口增速大幅回升。伴随着复工复产的持续推进，外贸物流堵点逐步打通，供应链修复加快，按人民币计价，5月出口总值19764.6亿元，同比增长15.3%，对比4月扩大13.4个百分点，创下近四个月以来的新高。需求端方面，5月摩根大通全球制造业PMI录得52.4%，环比4月上升0.2个百分点，终止两个月的下跌趋势，已连续23个月处于50%的荣枯线上，全球经济整体景气度仍然较高。从主要出口类别来看，1-5月，我国出口机电产品累计出口金额同比增长7.0%，其中如汽车（57.6%）、集成电路（15.4%）增速较快；劳动密集型产品如鞋靴（27.0%）、箱包及类似容器（30.6%）表现较为突出。另外，1-5月稀土、未锻轧铝及铝材累计出口金额同比增长89.9%、71.4%，表现亮眼。或因各国放开疫情防控措施，选择与“新冠病毒”共存的影响，1-5月医疗仪器及器械累计出口金额同比录得-2.9%。

　　5月进口增速反弹，内需小幅回暖。按人民币计价，5月我国进口总额为14735.7亿元，同比增长2.8%，对比4月扩大4.8个百分点。5月制造业和服务业PMI指数分别录得49.6%和47.1%，较4月份有所回升，但仍处于荣枯线下。5月疫情对需求扰动下降，内需拉动进口小幅回升。从主要进口类别来看，前5月农产品类进口金额同比下降较多的为肉类（包括杂碎）和食用植物油，分别下降20.6%和46.4%。国际大宗商品价格继续上涨，煤及褐煤（77.5%）、原油（53.0%）和天然气（54.5%）同比增幅显著。

　　1-5月对四大贸易伙伴进出口同比继续保持增长。按人民币计价，1-5月我国对欧盟、美国、东盟、日本的出口金额累计同比分别增长17.4%、12.9%、12.0%和1.8%，同比增速回升，保持增长。总体来看，1-5月我国对主要经济体的出口保持平稳。以人民币计价，5月贸易顺差规模为5028.9亿元，较上月大幅上升，外贸形势向好。

　　总体来看，5月出口增速超预期，进口同比增速回升。出口方面，5月国内疫情形势趋缓，各地加快复工复产，出口恢复有所改善。进口方面，随着国内生产恢复，拉动进口需求，5月进口同比增速回正，内需稳步恢复。展望6月，出口方面，疫情对出口的扰动逐步下降，同时国务院出台了六个方面33项稳经济一揽子政策措施，加上6月8日国常会提出充分发挥各级稳外贸稳外资等机制作用稳发展，扩大优质产品进口，提高对外开放水平，进一步释放稳外贸举措，出口有望继续保持稳定增长。进口方面，经济稳步修复叠加稳增长政策不断发力，带动内需逐步回升，进口同比增速或将继续反弹。

　　风险提示：中美利差倒挂导致资金外流；国内疫情反复加大经济稳增长难度。