宏观国债月报：PSL重出江湖未改期债强势

　　宏观经济数据分析：

　　11月份，规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%，自8月以来连续四个月正增长。12月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。新订单指数为48.7%，比上月下降0.7个百分点，12月新出口订单指数为45.8%，比上月下降0.5个百分点，表明海内外市场需求均有所下降。产成品库存指数47.8%，前值48.2%，制造业企业库存继续低位徘徊。12月建筑业商务活动指数为56.9%，前值55.0%，建筑业景气水平有所回升。服务业商务活动指数为49.3%，与上月持平。12月三家政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元。

　　国债期货操作建议：1月5日央行工作会议提出2024年要确保社会融资规模全年可持续较快增长，价格上，兼顾内外均衡。12月28日货币政策委员会第四季度例会指出，要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，促进物价低位回升，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。央行货币政策的总基调是宽信用和宽货币，可能的降息的时机和幅度还需要兼顾汇率。在两会召开前的这一段时间，我们预期国债期货价格中性略多。交易型投资波段操作。

　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。