预测报告：供需两端渐修复反弹，稳增长仍需积极有为
要点
工业端扰动边际修复，稳增长政策持续发力
促消费政策频出，消费持续恢复
基建投资持续发力，投资增速稳中有升
外贸保稳提质政策发力，出口保持景气增长
促消费稳投资政策逐渐发力，进口增速缓慢回稳
食品价格开始反弹，服务价格保持平稳
能源价格有所下跌，工业价格继续回落
疫情减弱伴随政策支撑，信贷规模同比多增
稳增长政策持续发力叠加人民币汇率承压，M2同比增速高位运行
美元指数维持高位震荡，人民币汇率保持双向波动
内容提要
2022年，上半年国内疫情反复，经济受冲击较大，但随着国内疫情得到控制，多个地区陆续解除全域静态管理、实行常态化核酸检测，叠加国内稳增长政策持续发力，国内生产需求和消费需求逐渐修复。7月，国内疫情略有反弹但总体受控，尽管消费需求修复表现不足，供给端和需求端压力依然存在，但稳增长政策持续加码，助力社会复工复产稳步推进，生产需求逐步恢复，物流人流积极修复对工业生产有所支撑，各项经济指标呈现回暖态势。
供给端
工业增加值：稳增长政策有望继续发力提供支撑，但供给端扰动频繁和需求修复不足等短期因素影响产出增速及企业预期，预计7月份工业增加值同比增长4.3%，较上期加快0.4个百分点，三年复合增速5.2%。
需求端
消费：随着国内疫情逐步好转，叠加密集促消费政策的出台，7月消费将维持恢复态势，预计7月份社会消费品零售总额同比上升5.4%，较上期加快2.3个百分点。
投资：尽管房地产市场可能会继续走弱，但基建投资增速加快以及制造业投资平稳增长将会促进投资平稳增长，预计7月份固定资产投资累计同比增长6.3%，较上期加快0.2个百分点。出口：海外需求基本面仍有支撑叠加稳外贸政策持续发力，利于支撑出口增速，但高基数效应和出口替代效应减弱对出口增速产生一定压制影响，预计7月出口同比增速为15.8%，较上期减少2.1个百分点。
进口：国内稳增长政策持续发力，国内需求逐步修复利于进口增速回暖，但高基数效应、全球能源压力增加和制造业景气下行对进口增速产生一定影响，预计7月份进口同比增速为3.0%，较上期加快2个百分点。
价格方面
CPI：7月受国内消费需求回升、部分商品供应偏紧影响，食品价格环比回升，非食品相对平稳，预计7月CPI同比增长2.7%，较上期提升0.2个百分点。
PPI：7月国际油价供需基本面偏松，国内中下游工业成本压力缓解，生产资料价格回落，生活资料相对平稳，工业生产价格同比继续回落，预计7月PPI同比增长4.4%，较上期减少1.7个百分点。
货币金融方面
人民币贷款：伴随国内疫情影响逐渐收敛及稳增长政策的持续出台和落实，7月信贷规模有望继续得到支撑，但因季节性因素和停贷潮的影响，信贷规模较上期有所减少，预计2022年7月新增人民币贷款14000亿元，同比多增3200亿元。
M2：伴随国内疫情影响持续减弱，稳增长政策的集中发力和国外加息潮引致的人民币汇率承压将共同支撑7月M2同比增速高位运行，预计2022年7月末M2同比增长11.5%，较上期末上升0.1个百分点。
人民币汇率：美联储持续加息，同时地缘政治风险带来避险需求上升，美元近期可能仍将持续走强，压低人民币。尽管国内经济基本面较好，对人民币形成支撑作用，但仍须警惕国内产需趋弱的影响。同时，中国汇率管理工具仍较为充足丰富，汇率预期管理加强，外汇储备保持合理规模，预计8月份人民币汇率在6.7-6.82区间双向宽幅波动。
