宏观经济信用观察（二零二二年八月月报）：经济呈小幅复苏态势 稳经济政策接续加码

　　2022年8月，全球产业链供应链不畅、滞胀风险持续上升；国内疫情仍散发多发、高温干旱极端天气、局部地区限电等超预期因素影响冲击较大。尽管面临着制约经济向上修复的多重因素，我国经济仍在政策的支持下呈现小幅复苏态势，生产、消费、基建和制造业投资等指标出现积极变化。

　　信用环境方面，8月国内多地疫情出现反复，叠加极端天气、房地产项目交付问题等因素影响，实体经济融资需求总体较弱，社融规模增速回落。在稳增长政策连续支持下，信贷结构有所改善，但居民购房需求依旧偏弱。银行间市场流动性延续宽松格局，资金利率持续低于政策利率中枢，企业综合融资成本继续稳中有降。

　　政策环境方面，8月针对经济运行的超预期冲击，党中央、国务院及时果断施策，在落实好稳经济一揽子政策的同时，再实施19项接续政策，部署进一步稳外贸稳外资举措，形成组合效应，加力巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。此外，出台《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，为实现“双碳”目标提供科技支撑。

　　行业方面，在“保交楼”推动下8月房地产竣工端大幅改善，销售端降幅也有所收窄，但并未带动投资端回升，在地产销售明显改善之前，房企资金面或将持续承压，行业信用风险值得关注；财政收支紧平衡压力加大叠加土地财政承压，地方政府对当地城投企业支持能力下降，需警惕财政实力较差区域城投企业的流动性风险；低基数以及政策拉动下汽车行业维持高景气度，“缺芯常态化”下企业营运资本需求或将提升，应予重点关注。