海外宏观周报：“强非农”带动加息预期升温

　　平安观点：

　　本周焦点简评：美国7月新增非农就业人数大超预期。7月美国新增非农就业人数达到52.8万人，远超市场预期的25万人，失业率也降至3.5%，达到疫情以来新低，与2020年2月持平。从总人数来看，今年7月美国非农就业总人数达到1.525亿人，与新冠疫情爆发前的2020年2月持平，商品生产、服务生产相关的就业总人数均高于疫情前水平，唯有政府就业尚未完全恢复。分项来看，多数行业新增就业人数均加速增长，商品生产中的建筑业、耐用品制造业以及服务生产中的教育和保健服务、休闲和酒店服务等行业新增就业人数加速增长。7月强劲的非农数据打乱了美联储官员此前的指引，CMEFedWatchTool数据显示，9月加息75BP的概率已由8月4日的34%倍增至目前的68%。不过加息预期的升温并未使得市场情绪明显转弱，反而可能巩固了市场对于“软着陆”的信心。8月5日当日非农数据发布后，美债收益率明显上扬，美元指数也得到提振，而美股最终并未受到太大影响，道指低开后小幅收涨。市场预计美国经济仍能承受美联储较为激进的加息，而不会引发大范围的经济衰退。

　　海外经济跟踪：1）美国7月服务业PMI意外反弹，制造业仍有韧性。7月美国服务业PMI意外反弹1.4至56.7，为近三个月以来最高值。其中，代表供给和需求的商务活动指数、新订单指数环比均明显回升，反映出目前美国服务业仍呈现复苏态势。7月美国制造业PMI环比小幅下降0.2至52.8，仍处于荣枯线以上。不过，制造业供给、需求均有所回落，生产指数景气度下降，而代表需求的新订单指数收缩程度继续加深。2）欧元区6月PPI同比继续回落，失业率保持低位。6月欧元区PPI同比度数继续下滑0.4个百分点至35.8%，已连续两个月下降；环比增速小幅由5月的0.5%小幅反弹至1.1%，或表明其通胀压力并未明显减轻。6月欧元区失业率为6.6%，与上月持平，已连续三个月保持在相对低位。

　　全球资产表现：1）全球主要股指多数收涨，欧美股市继续回暖。虽然强劲的非农数据使得市场加息预期升温，但同时也引发了市场对“软着陆”的猜想，美股本周仍表现出一定韧性。2）美债收益率普遍上行，10年期与2年期美债利差倒挂幅度加深。10年期美债收益率在实际利率的推动下明显上行，而加息预期的升温使得中短期限美债收益率上行更加明显，2年期美债收益率整周上涨35BP至3.24%，与10年期美债收益率利差倒挂程度达到41BP。3）主要大宗商品价格普遍下跌，对需求下滑的担忧开始主导能源市场情绪，原油价格暴跌。4）美元指数走强，非美货币多数贬值，日元、澳元、加元贬值幅度居首。

　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。