7月份贸易数据点评：出口同比增速超预期回升，进口弱修复

　　事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国2022年7月出口同比增长23.9%，进口同比增长7.4%，7月贸易顺差规模为6826.9亿元。按美元计价，我国7月出口同比增长18.0%，进口同比增长为2.3%，7月贸易顺差规模为1012.7亿美元。

　　7月出口增速超预期回升，彰显我国出口强韧性。随着疫情形势趋缓，国内物流和供应链持续修复、稳外贸政策持续发力，以及人民币汇率适度贬值带动出口维持高增。按人民币计价，7月出口同比增长23.9%，对比6月扩大1.9个百分点，同比增速创年内新高，彰显我国出口强韧性。需求端方面，虽7月摩根大通全球制造业PMI录得51.1%，环比6月回落1.1个百分点，为2020年8月份以来的新低，但仍处于荣枯线上。从主要出口类别来看，按人民币计价，1-7月，我国出口机电产品累计出口金额同比增长10.1%，其中如汽车（54.4%）、集成电路（13.6%）保持较快增速；劳动密集型产品如鞋靴（33.4%）、箱包及类似容器（36.3%）表现较为突出。另外，1-7月稀土、未锻轧铝及铝材累计出口金额同比增长75.5%和70.1%，表现亮眼。

　　7月进口增速弱修复，内需仍需政策提振。按人民币计价，7月我国进口同比增长7.4%，虽对比6月扩大2.6个百分点，但仍弱于市场预期。虽疫情防控政策调整优化，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，但由于市场有效需求不足，高耗能行业景气度走低等因素影响，8月制造业PMI指数录得49.0%，降至荣枯线下，企业生产经营步伐有所放缓，内需较为疲弱，拖累进口增速修复。从主要进口类别来看，铁矿砂进口量价齐跌，原油、煤炭、天然气等进口量减价扬。1-7月，我国进口铁矿砂数量累计同比减少3.4%，进口价格累计同比下跌30.2%。原油、煤炭和天然气进口数量累计同比分别减少4%、18.2%和9.6%，价格累计同比分别上涨52.1%、58%和47.5%。

　　1-7月我国对四大贸易伙伴出口同比增速继续保持增长。按人民币计价，1-7月我国对欧盟、美国、东盟、日本的出口金额累计同比分别增长19.7%、15.1%、19.1%和6.5%，同比增速继续上升，我国对主要经济体的出口保持平稳。以人民币计价，7月贸易顺差规模为6826.9亿元，较上月有所上升，外贸形势向好。

　　总体来看，7月出口增速超预期回升，内需弱修复。出口方面，随着疫情形势趋缓，国内物流和供应链持续修复，稳经济一揽子政策措施落地及我国出口产品竞争力较强，7月我国出口增速超市场预期。进口方面，国内市场有效需求不足，进口呈现弱修复。展望8月，出口方面，海外需求逐渐回落或将对出口造成影响，但7月底政治局明确多措并举稳定外贸，积极促进出口、扩大进口，激发外贸产业韧性和活力，进一步释放稳外贸举措，我国出口同比增速有望保持较强韧性。进口方面，随着国内稳增长政策不断兑现，基建以及消费端的恢复，进口同比增速或将平稳恢复。

　　风险提示：中美利差倒挂导致资金外流；国内疫情反复加大经济稳增长难度。