宏观研究报告正文
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大类资产配置周报:台海局势扰动投资者风险偏好
美国国会众议长窜访中国台湾地区;欧洲7月制造业PMI落入荣枯线下方。大类资产配置顺序:股票>大宗>货币>债券。
宏观要闻回顾
经济数据:美元计7月出口同比增长18%,进口增长2.3%。
要闻:美国国会众议长佩洛西窜访中国台湾地区;商务部新闻发言人表示,决定暂停天然砂对台湾地区出口;央行召开2022年下半年工作会议;国家发改委等三部门印发《工业领域碳达峰实施方案》;国家电网公司年内将再开工建设“四交四直”特高压工程。
资产表现回顾
避险资产价格上涨。本周沪深300指数下跌0.32%,沪深300股指期货下跌0.17%;焦煤期货本周下跌0.65%,铁矿石主力合约本周下跌9.42%;股份制银行理财预期收益率收于1.75%,余额宝7天年化收益率下跌2BP至1.43%;十年国债收益率下行2BP至2.73%,活跃十年国债期货本周上涨0.15%。
资产配置建议
资产配置排序:股票>大宗>货币>债券。本周受海外因素影响台海局势,人民币风险资产价格承压。我们认为下半年随着美国中期选举临近,全球政治局势变数增加,但应将冲击性因素和基本面因素对全球大类资产价格的影响分开来看,基本面因素的影响仍是主导。海外当前遏制通胀仍是首要任务,因此以美联储为代表的发达国家和地区央行加息进程短期不会停止,同时美欧经济基本面分化明显加大,美国经济增长承压,但欧洲在年内或将陷入衰退。全球范围内另一个能够保持经济平稳增长的大型经济体是中国,并且截至7月,我国通胀压力整体可控,货币政策仍在宽松趋势之下,下半年经济增速大概率较二季度上行。我们维持此前观点,看好人民币资产的基本面优势。
风险提示:全球通胀上行过快;流动性回流美债;全球新冠疫情影响扩大。
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