高频指标周报：地产销售首度转正，货币宽松空间有限

　　投资要点

　　1、节后经济修复成色如何？

　　本周经济延续修复，建筑业开工明显好于往年，地产销售节后首显同比正增长，二手房成交延续高增。

　　人流物流：农民工迁徙延续，本周主要省份迁出人数同比增速仍保持在30%以上；

　　生产复工：建筑业开复工及劳务到位率修复至8成以上，均已超过去年同期，分项目类型来看，市政好于基建好于房建；

　　消费需求：商品房销售节后同比首度转正，修复至22年的113%，二手房延续回升，修复至2019年的166%，为2019年以来的最高水平。

　　2、通胀走势如何？

　　发改委收储初见成效叠加养殖户二次育肥，猪价止涨转跌，仍有上行空间。由于美联储鹰声不断影响，原油需求端受到压制，叠加EIA库存上升，原油价格小幅下降。

　　3、利率环境有哪些变化？

　　本周资金面仍偏紧，主要受税期、央行加大信贷投放力度扰动，央行净回笼资金，市场利率大多上行，后续来看，虽然近期高频数据显著改善，但经济仍处于复苏初期，央行货币政策稳健偏宽松还是大趋势。

　　4、海外有哪些新动向？

　　本周美国公布了1月PCE，显示美国通胀仍具韧性，美联储的会议纪要也表明了将继续强势抗通胀，更为激进的加息步伐将帮助美联储有更好的机会降低通胀。市场预计美联储将在下月加息25个基点。

　　俄乌冲突方面，2月20日俄乌冲突即将一周年之际，美国总统拜登突然抵达乌克兰首都基辅进行访问，21日俄罗斯总统发表国情咨文。俄乌冲突再生波澜，没有要缓和的迹象。

　　5、政策端有哪些看点？

　　地产方面，央行、银保监会支持发放住房租赁经营性贷款；5家房企中期票据集中获批注册，江苏三地限购限售松绑。

　　本周发布了2022年第四季度中国货币政策执行报告。对经济修复的前景更为乐观，货币政策强调“稳健的货币政策要精准有力”，预计最宽松的时间已经过去；对通胀的担忧明显下降，并加大了对消费和地产的关注。

　　6、下周重要数据与政策（02/26-03/04）：

　　2月26-28日召开二十届二中全会

　　2月28日发布2月国民经济公报

　　3月1日发布中国制造业PMI及美国制造业PMI

　　3月2日发布欧盟1月失业率

　　3月3日发布美国非制造业PMI，欧盟服务业及综合PMI。

　　风险提示

　　（1）宏观经济加速下行

　　（2）疫情反复冲击

　　（3）政策效果不及预期