中央经济工作会议点评：对经济工作的部署一些细节符合市场期待

　　事件：

　　中央经济工作会议12月11日-12日在北京召开。会议整体与此前的政治局会议“以进促稳、先立后破”的偏积极基调保持一致，但是会议公告披露的一些关于经济工作部署的细节符合期待，改革开放方面一些举措甚至略超预期。

　　事件点评

　　对“以进促稳、先立后破”做出详细注解

　　对于明年经济工作的整体安排，会议与政治局会议保持一致，在过往“稳中求进”的工作总基调的基础上提出了新的要求：“以进促稳、先立后破”。当然，会议对此进行了全面阐述：“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节……加强政策工具创新和协调配合。”符合市场期待。

　　会议对经济工作的挑战有清晰认识

　　尽管政治局会议和此次会议都提到我国经济“回升向好”，但是经济工作会议的通稿对当前经济工作的挑战也有非常准确的把握：“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。”这些表述有助于缓解投资者对于决策层对困难挑战估计不足的担忧。实际上，因为这些挑战，后续“财政政策适度加力”，”货币政策灵活适度”，“促进民营企业发展壮大，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措”等举措的推出才显得顺理成章。

　　改革开放方面的表述超出预期

　　我们认为会议在改革开放方面的一些具体表述超出预期。“筹划新一轮财税改革”的表述意义深远。在房地产市场发生根本性变化，传统的土地财政难以为继的背景下，财税体制如何调整是关系国家治理、经济盛衰的重大事项。“放宽电信、医疗等服务业市场准入，对标国际高标准经贸规则，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境……切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点”等一些新的开放举措如何落地也非常值得期待。

　　风险提示：政策与预期的不一致，地缘政治风险，系统性风险发生