点评报告：2024年两会政策信号与行情指引

　　事件

　　3月5日，十四届全国人大二次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。

　　投资要点

　　总量政策：重点在中央加杠杆

　　2024年两会总量政策延续稳健基调，财政重点在广义赤字扩张、货币政策强调灵活适度。财政政策延续加力，狭义赤字虽未有突破，但广义赤字明显扩张，助力中央财政加杠杆。货币政策持续适度宽松。另外，特别提到“增强资本市场内在稳定性”，表达对资本市场的关注及要求。

　　产业政策：重点在新质生产力

　　2024年两会的重要任务排序出现明显的变化，“现代化产业体系，加快发展新质生产力”成为首位，“科教兴国”紧随其后，去年排名第一的“着力扩大内需”今年位列第三，可见对高质量发展的重视，向创新发展要动力。

　　产业政策以新质生产力、大规模设备更新、耐用消费品换新为主线。提及重点产业：战略性新兴产业，未来产业，数字经济

　　A股走势：会中多整固，会后看政策成效

　　从近十年两会前后A股走势来看：两会前多因政策预期抬升而表现较好，会中出现短期震荡跌多涨少，会后则多受稳增长总量政策和产业政策催化而上行

　　风格轮动：两会多触发风格切换

　　从近十年两会前后风格走势来看，会前小盘价值、小盘成长领涨，会中小盘成长抗跌，会后小盘价值先行，大盘价值、大盘成长后至

　　行业主线：两会政策多指引全年主线

　　两会的产业政策定调不仅影响会后行业的短期表现，更是对全年主线行情的指引。后续建议关注中央加杠杆和新质生产力两大方向。

　　风险提示

　　（1）政策落地不及预期

　　（2）国内经济不及预期

　　（3）外部风险冲击加剧