2022年9月第3周政策跟踪：9-10月基建提速或超预期
主要观点：
国内宏观方面，本周党中央及国务院的政策聚焦产业链供应链发展、稳经济、深化“放管服”、交通物流相关市场主体纾困、乡村振兴等。多部委着力于保障粮食供应、基础设施投资进度、十四五相关产业规划、鼓励外商投资、利率市场化改革等。地方政策方面，地产需求端放松、消费券发放、推动数字经济产业发展、金融创新、清洁能源发展规划等。本周发布会与专访刊文等涉及金融供给侧改革、深入推进利率市场化改革、加快推动有效投资、助企纾困举措等。此外，多地相继出台政策文件，聚焦旅游业规范、节约能源、电子产业等。
1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。
国务院总理李克强听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实、推动经济回稳向上；确定深入推进“一件事一次办”改革举措，为企业和群众增便利；确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困的政策，支撑经济平稳运行；通过《中华人民共和国行政复议法（修订草案）》。
会议指出，围绕落实党中央、国务院部署，近期国务院对部分地区开展第九次大督查。各稳住经济大盘督导和服务工作组要保持“在线”状态，重点推进财税金融支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策措施的落实。各地要扛起稳经济保民生责任，经济体量大的省份要挑大梁，共同努力巩固经济企稳基础、促进回稳向上。
为深化“放管服”改革、提高政务服务效率和水平，会议决定，对涉及面广、办理量大、办理频率高、办理时间相对集中的政务服务，建立清单，后台由政府部门对关联的单项事进行归并，前台办事由“多地多窗多次”转变为“一地一窗一次”，让企业和群众办事少跑腿。会议指出，交通物流是市场经济命脉，要持续做好保通保畅并强化政策支持。一是全力保障港口、货站等正常运转和主干道、微循环畅通，防止层层加码、一刀切。二是在第四季度，将收费公路货车通行费减免10%，同时对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。三是第四季度将政府定价货物港务费标准降低20%。四是用好1000亿元交通物流专项再贷款，支持货运企业和司机等纾困。
2、国开基础设施投资基金已投放资本金3600亿元。
截至9月20日，国开基础设施投资基金已投放资本金3600亿元，支持项目超800个，其中8月24日国务院常务会议宣布的新增额度已投放1500亿元，支持项目421个。此外，截至9月19日，农发基础设施基金第二期投放完成1000亿元，投放项目732个。主要投向交通基础设施、能源基础设施、城乡冷链和重大物流基础设施、农业农村基础设施、社会事业、市政和产业园区基础设施、保障性安居工程、新型基础设施八大领域。
简评：
我们认为，从9月6日银保监会批复基金增资，农发、国开分别用时11天、15天完成投放，一方面指向基建项目申报和储备较为充足；另一方面根据“再增加3000亿元以上额度”的表述，农发、国开、口行已完成（1000+1500+500=3000）亿元的投放，预计后续还有一定的增量资金。叠加高温天气消退、开工指标改善较快，9月、10月基建提速或超预期。我们测算，全年基建增速或达13%左右，拉动GDP0.6个百分点。
海外宏观方面，本周海外宏观主要聚焦美联储加息75bp、日本政府外汇干预、海外多国进入加息周期等。
1、美联储9月加息75bp。
美联储公布9月利率决议，加息75个基点至3.00-3.25%。美联储FOMC9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。本次美联储决议声明略偏鹰派，决议公布后，美股大幅收跌；美元指数涨超1%，续创2002年以来新高，2年期美债收益率2007年来首次升破4%，原油低位震荡，黄金则先抑后扬。美联储主席鲍威尔表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%；物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。不过，在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的，加息幅度将取决于未来数据。
简评：
美联储宣布再次加息75bp，为今年以来第3次，缩表将继续按5月计划有序进行，符合预期。美联储认为美国经济近期温和增长，但就业市场强劲、通胀居高不下等情况依旧未变，继续强调将会坚定地致力于降低通胀。点阵图显示2022年联邦基金利率由6月份预测的3.4%上调至4.4%，2023年由3.8%上调至4.6%。这一区间接近外资行会前预期上限。
我们认为，从更能反应潜在通胀趋势水平的通胀中值与截尾平均通胀水平来看，8月份两项指标分别为6.7%、7.22%，较7月份继续上涨，且环比增速有所提升，说明当前美国通胀水平上升趋势仍未迎来拐点，美联储控制通胀的目标尚未完成，后续短期内加息幅度不宜低估。
提示美股下跌还未结束、美债可能震荡上行至4.0%左右、美元大概率持续走强、原油价格震荡、黄金价格短期难有起色。
此外，本周出台的地方政府及部委重要文件有：
1、《边境旅游管理办法（修订征求意见稿）》
2、《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》
3、《推动能源电子产业发展的指导意见》
4、《贯彻落实关于加强企业用工保障服务企业发展若干措施奖补政策实施细则》
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。
