宏观周报：央妈呵护之意显著，APEC、G20释放合作信号

　　一周大事记

　　国内：地产利好频传，资金利率上行。11月13日，央行、银保监会等部门下达《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中的16条金融政策专门针对融资端，后续市场信心或得到进一步提振；14日央行等四部门印发《关于进一步加大对小微企业贷款延期还本付息支持力度的通知》，有望在一定程度上缓解小微企业的经营压力；15日，央行开展8500亿元MLF操作和1720亿元公开市场逆回购操作，MLF缩量操作或有三层原因：MLF成本相对于银行存单等依然偏高、央行通过PSL和科技创新再贷款投放为银行提供中长期流动性支持、实体经济融资需求偏弱，同时市场波动资金利率上行；10月份全国一般公共预算收入同比增长15.65%，其中税收收入强势反弹，与低基数、9月经济复苏及留抵退税结束有关，一般公共预算支出同比增长8.71%；16日，央行发布三季度货币政策执行报告，指出三季度经济明显回升，但仍面临着外部环境变化和居民消费意愿不强、有效投资收益不足等问题。目前通胀和汇率的压力有所减轻，加之年底将至，货币政策空间短期或有所打开，巩固经济回升，但后续仍需加大对通胀潜在上行压力的关注；17日，2022年度APEC峰会上，习近平书面演讲中，“亚太”、“发展”、“经济”等词频最高，未来我国将继续主动深化与APEC的经济合作。

　　海外：中美G20强调合作，欧元区金融风险上升。当地时间11月14日，中美两国领导人在巴厘岛举行会晤，涵盖各自内外政策、中美关系、各领域对话与合作、重大国际地区问题等议题；15日，日本第三季度实际GDP折合成年率下降1.2%，环比下降0.3%，远不及预期。主要由于日元走软推高了日本的进口支出，占GDP过半的个人消费也因疫情等影响而增长乏力；同日，国际能源署（IEA）预计，2022年全球石油需求将增加210万桶/日，由于经济风险加剧，到2023年，全球石油需求增长预计放缓至160万桶/日。预计短期内国际油价或维持高位震荡，但远端需求或随着全球经济下行而走弱，油价中长期或逐步回落；10月美国零售销售环比增长1.3%，超出预期1.0%，零售额录得8个月来最大增幅。核心零售环比也超预期增长，除汽车外的零售销售环比增长1.3%。当前美国消费者的需求仍然坚挺，但后续或仍存在一定压力；16日，欧央行警告称，在通货膨胀率上升和经济低迷的情况下，欧元区金融稳定风险有所增加。但各国维持支出的能力却相当有限，相关资产的风险增大。

　　高频数据：上游：布伦特原油周环比下降4.21%，铁矿石价格周环比上升6.79%，阴极铜价格周环比上升0.89；中游：11月PTA产业链负荷率均值较10月下降3.42%，螺纹钢价格周环比上涨1.09%，动力煤价格周环比上涨0.07%；下游：房地产销售周环比下降，汽车零售环比下降；物价：蔬菜价格周环比下降2.50%、猪肉价格周环比下降2.69%。

　　下周重点关注：中国11月LPR、德国10月PPI（周一）；欧元区11月消费者信心指数（周二）；11月欧元区、英国、美国PMI，美国上周EIA原油库存变动（周三）；德国11月IFO商业景气指数（周四）；11日本月东京CPI、德国第三季度GDP（周五）。

　　风险提示：国内疫情形势严峻，海外通胀顽疾仍存。