全球大类资产跟踪周报：国内债市大幅调整

　　11月14日至11月18日，随疫情政策优化、地产政策放松，经济基本面预期改善，本周国内股市继续走强。与此同时，资金面持续收敛，理财产品大量赎回，本周国内债券价格大幅下跌。

　　本周公布的美国10月PPI数据低于市场预期，但美联储官员持续释放鹰派信号，投资者对美国加息放缓预期消退，海外风险资产在本周有所回调。

　　国内股票：疫情防控优化、地产政策放松，权益市场继续走强。

　　上证指数周涨0.32%，深证指数周涨0.36%，科创50指数涨0.85%，创业板指跌0.65%，本周价值风格表现相对强势。

　　A股各行业本周涨多跌少，医药、TMT、消费涨幅领先，其中医药上涨5.7%、传媒上涨5.3%，计算机上涨4.0%；汽车、有色金属、煤炭均有下跌。

　　国内债市：流动性趋紧，叠加理财产品破净赎回，债券价格急速下跌。

　　疫情管控优化、地产政策放松、财政退出背景下，资金面持续收敛，资金利率走高。DR007平均为1.99%，较上周上行11BP，国有银行同业存单（1Y）利率达2.45%，较上周上行23BP。

　　短端利率波动使得理财产品破净，引发机构赎回反馈，债券遭到被动抛售，债券价格大幅下跌。10年期国债收益率上行9.0BP达2.83%，国债期货价格下跌，10年国债期货收至100.5，下跌0.63%。

　　信用债流动性较差，本轮债市波动中，信用利差大幅走阔。2年期AAA企业债与国债利差为58.6BP，相比上周上行24.5BP。

　　海外市场：联储官员持续释放鹰派信号，加息放缓预期消退，风险资产回调。

　　美国10月零售销售环比增长1.3%，高于市场预期。零售超预期加速，说明国内消费需求仍然十分强劲，更高的通胀可能卷土重来。另外，本周联储官员不断释放鹰派信号，表示加息还未接近尾声、终端利率可能升得更高。投资者对加息放缓预期消退，美股三大指数本周均有回落。

　　股市方面，本周道琼斯工业指数、标普500、纳指、日经225分别下跌0.01%、0.7%、1.6%、1.3%。伦敦FT100指数、德国DAX指数、法国CAC40指数分别上涨0.9%、1.5%、0.8%。

　　债券市场方面，10年期美债利率与上周持平，日债收益率较上周上行0.9BP；英债、德债、法债、意债收益率则分别下行20.0BP、4.0BP、19.5BP、32.0BP。

　　大宗商品：海外加息预期重启，国际主要商品多数下跌

　　欧美央行官员继续释放鹰派措辞，稳定加息预期，国际主要商品多数下跌，本周WTI原油本周下跌10.0%，伦敦黄金现货下跌1.2%。国内地产政策仍在推进，黑色强势仍在延续，上海螺纹钢上涨2.4%。

　　未来国内关注：央行公开市场操作、地产销售表现以及疫情发展

　　首先，关注央行公开市场净投放规模，这关系近期紧张资金面能否缓解，帮助平抑本次债市波动；

　　其次，持续关注地产16条新政政策效果，本周多个城市进一步松绑地产需求政策，后续地产销售修复情况仍是关注重心；最后，关注疫情防控政策优化后，居民出行消费是否边际回升。

　　未来海外关注：美联储官员对未来政策走向指引

　　关注“黑色星期五”购物数据，这将提供有关美国消费状况的最新线索。同步关注美联储11月会议纪要，观察美联储官员对未来政策走向的指引。

　　风险提示：海外地缘政治发展超预期；海外货币政策超预期；疫情发展超预期。