金融市场分析周报

　　资金面分析：缴税走款期间央行小幅净投放，资金市场维持平稳；下周政府债大额到期，预计跨月资金面波动有限。本周央行公开市场累计进行了280亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有150亿元逆回购到期，本周央行公开市场净投放130亿元。缴税走款期间资金面维持平稳。本周国务院总理李克强强调，宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施。当前资金面抗冲击性仍较强，叠加下周政府债大量到期释放流动性，虽然下周部分期限资金开始跨月，但预计资金面整体波动有限。

　　利率债：博奔经济下修预期，警惕资金面边际变化，5年LPR仍有下降空间，同时下周美联储公布7月利率决议，基本面及消息面交织，债市收益率仍旧维持震荡。市场对OMO规模波动的态度已不如之前敏感，减少了过度解读，OMO规模虽然重要，但资金的供需体现为价格，警惕资金面的边际变化对债市带来的影响。LPR预期内未调，但5年LPR仍有空间，随着长端LPR下调预期升高，宽信用将对利率中框进一步下行施加压力。预计10年国债利率仍然是窄幅区间波动的格局。

　　可转债：权益市场延续震荡调整、三大指数走势分化，可转债超七成录得上涨行情，关注消费、高景气赛道、基本面优质、估值合理的龙头标的。本周国内疫情多点散发、多地频发，经济预期有所弱化，欧洲央行超预期加息50bp，A股面临内外部扰动，转债表现出较强韧性，关注消费、高景气赛道、基本面优质、估值合理的龙头标的。