宏观周报：风波中谋发展，走科技强国建设之路

　　一周大事记

　　国内：建设世界科技强国，积极财政值得期待。近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，有利于补充流动性，优化资产负债表，促进房地产市场盘活存量，加快投资建设的步伐；17 日，中国证监会发布并施行《首次公开发行股票注册管理办法》，全面注册制的实施意味着把选择权交给市场，但不意味着放松质量要求，适应情况有待持续观测；截至 2月 20日，全国 31个省份披露了预算报告，多省披露专项债的投资拉动情况，从全国看，财政部下达2023 年新增地方政府专项债务限额，为 2.19万亿元，创历史新高，预计 2023年基建投资有望维持较高增速；21 日，中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习，强调加强基础研究，建设世界科技强国，从财政支持、设备保障、人才培育、国际合作四个方面做出部署。同日，中共中央政治局决定 2月 26日至 28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议，提出八个重点关注方面，形成共促高质量发展合力；22 日，财政部发布刘昆在全国财政工作会议上的讲话，重点关注基础设施建设、科技创新和风险防范化解三方面，乡村振兴、数字经济、战略性新兴产业等领域或迎增量机会。

　　海外：联储会议纪要引波动，欧元区制造业景气度下滑。当地时间 2月 22日，美联储公布货币政策会议纪要后，6 月期美债收益率再次飙升。美债收益率波动与美联储货币政策紧密相关，基于目前情况，我们仍认为上半年结束加息操作节奏适当；21 日，俄罗斯总统普京发表国情咨文，对一年的俄乌冲突进行总结、分析国际形势，同时评估俄社会和经济状况，各种数据表明当前俄经济韧性较强，预计俄乌事件短期结束的概率较低；21 日公布的欧元区 2 月制造业 PMI 初值在连续四个月上升之后首次回落，服务业 PMI 为近 8 个月以来新高，整体看欧元区经济前景仍不容乐观，潜在滞涨风险或有上升；21 日，美国 Markit PMI初值公布，美国制造业 PMI改善但仍处于收缩状态，服务业 PMI初值跨过枯荣线，创 2022 年 6 月以来新高，同日，美国 NAR 数据显示，美国 1月成屋销售总数年化 400万户，低于预期，随着美联储通过持续加息提高借贷成本，美国住房市场连续一年呈降温态势。

　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降 2.98%，阴极铜期货结算价周环比上升 1.91%，铁矿石期货结算价周环上升 4.99%；中游：唐山钢厂高炉开工率较上周上升 2.38 个百分点，水泥价格指数周环比下降 0.01%，动力煤价格周环比上升 8.8%；下游：房地产销售周环比上升 26.17%，汽车零售表现同比回暖；物价：蔬菜价格周环比上升 0.57%，猪肉价格周环比下降 1.17%。

　　下周重点关注：欧元区 1月 M3、欧元区 2月经济、工业、服务业景气指数（周一）；日本 1 月工业产出、法国第四季度 GDP、2 月 CPI、1 月 PPI、美国 1月商品贸易帐（周二）；中国 2 月官方 PMI，欧元区、德国、英国、法国、美国 2月 Markit 制造业 PMI（周三）；欧元区 2月 CPI（周四）； 美国 2月 Markit服务业 PMI、欧元区 1 月 PPI、日本 2 月 CPI（周五）。

　　风险提示：美联储加息节奏超预期，地缘政治风险超预期。