宏观动态报告：5月财政收支分析-支出重心在社保和就业、科技、卫生、教育

　　6月16日财政部发布，2023年1-5月全国公共财政累计收入99692亿元，同比+14.9%（前值+11.9%），公共财政累计支出104821亿元，同比+5.8%（前值+6.8%）。5月当月公共财政收入1.65万亿元，同比+32.7%，公共财政支出1.84万亿元，同比+1.5%。

　　一、5月当月公共财政收入同比+32.7%（前值+70.0%），支出同比+1.5%（前值+6.7%）。财政收入同比维持两位数高增长，环比增速-20.7%，主要与去年4-5月份增值税留抵退税带来的低基数有关，如果剔除留抵退税因素，4月与5月财政收入同比增速分别为2.8%和-7.4%。1-5月，公共财政收入9.97万亿元，同比+14.9%。其中，税收收入8.48万亿元，同比+17.0%（前值+12.9%），非税收入1.49万亿元，同比+4.5%（前值+6.8%）。主要税种之中，国内增值税3.21万亿元，同比+93.5%（前值+58%）；企业所得税2.28万亿元，同比-1.9%（前值+3.7%）；进口环节税0.76万亿元，同比-10.7%（前值-12.0%）；国内消费税0.71万亿元，同比-16.1%（前值-17.9%）；个人所得税0.65万亿元，同比-1.5%（前值-2.4%）。

　　二、公共财政支出表现偏弱，社保和就业支出增长10%，科学技术、卫生健康、教育等支出增长都超过6%。1-5月公共财政支出累计10.48万亿元，同比+5.8%（前值+6.8%），为2022年以来新低。各项目支出增速依次是：社会保障和就业+10.0%（前值+10.3%）、科学技术+8.6%（前值+9%）、卫生健康+7.4%（前值+8.7%）、教育+6.8%（前值+6.9%）、农林水事务+4.1%（前值+8%）、城乡社区事务+3.5%（前值+3.1%）、文化旅游体育与传媒-1.0%（+0.9%）、节能环保-2.4%（前值-1.1%）、交通运输-7%（前值-0.7%），以及债务付息+6.9%（前值+9%）。

　　三、政府性基金收入、土地出让收入收窄降幅。1-5月全国政府性基金收入1.87万亿元，同比-15.0%（前值-16.9%），其中国有土地使用权出让收入1.49万亿元，同比-20.0%（前值-21.7%）；1-5月，全国政府性基金支出3.43万亿元，同比-12.7%（前值-11.3%），其中国有土地使用权出让收入安排支出1.92万亿元，同比-18.7%。

　　四、稳增长需要组合性政策，财政支出有望加强。剔除留抵退税因素，5月财政收入同比增速为-7.4%，和当前经济复苏动能走弱相一致，同时支出增速的回落也反映财政政策对实体经济支持力度下降。6月16日国务院常务会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，推动经济持续回升向好。当前通胀率处于负值区间（PPI为-4.6%、CPI为+0.2%），导致经济体实际利率较高，货币政策效果受限，此时需要包括财政政策、行业政策以及房地产政策等的组合政策。财政部自5月中旬以来已经将今年剩余地方债额度下达至各省份，后续新增专项债发行有望提速，并在第三季度基本完成，后续关注资金在基本民生、科技等重点领域的投资进度。