2022年4月财政数据点评：后续可能需要适当上调目标财政赤字率，或酝酿发行特别国债

　　事件：财政部公布数据显示，2022年4月，全国一般公共预算收入同比下降41.3%，前值为增长3.4%；4月全国一般公共预算支出同比下降2.0%，前值为增长10.4%。2022年1-4月，全国政府性基金收入累计同比下降27.6%，前值为-25.6%；全国政府性基金支出累计同比增长35.2%，前值为43.0%。

　　具体解读如下：

　　一、在留底退税政策落地实施、疫情对经济冲击加大等因素综合作用下，4月财政收入同比深跌。

　　4月一般公共预算收入同比下降41.3%，其中，税收收入同比下降47.3%（前值-0.2%），非税收入同比增长10.3%（前值14.9%）。4月税收收入同比大降的主要原因是当月留抵退税政策正式落地实施，政策效应集中释放，叠加原有退税政策，全月增值税留抵退税约8000亿，而这8000亿留抵退税通过减冲收入处理。如果将这8000亿重新计入统计，那么4月税收收入同比降幅将收窄至约4.6%，与上月降幅相比仍有所走阔，这主要与疫情反弹扰动税收相关经济活动有关。

　　分税种来看，4月，除国内消费税收入同比增速因去年同期基数大幅走低而有所加快外，其他主要税种收入同比增速全面下滑（或降幅加深），反映了疫情防控措施加码对税收相关各项经济活动造成较大范围的负面影响。其中，在留抵退税政策落地和疫情扰动工业生产共同作用下，4月国内增值税收入同比降幅从上月的-4.0%显着加深至-124.7%。

　　二、财政大幅减收、疫情扰动等因素对支出端产生约束，4月财政支出力度减弱。

　　4月一般公共预算支出同比下降2.0%，而上月为增长10.4%。考虑到去年同期基数不升反降，今年4月财政支出力度确实明显走弱。背后的主要原因是今年预算财政赤字率从上年的3.2%下调至2.8%，在赤字率约束下，4月财政收入增速同比深跌必然会影响到支出力度。另外，疫情反弹背景下，各级政府对疫情防控的重视程度提升，叠加疫情下的封控措施导致一些支出对应的项目无法顺利推进，也是4月财政支出力度减弱的重要原因。这从4月各分项支出增速变动情况中可以得到印证。

　　具体来看，4月，除卫生健康和农林水事务支出同比增速较上月有所加快外，其他主要分项支出增速均出现较大幅度下滑，符合疫情高发期财政支出的结构性特点。值得一提的是，近期经济下行压力加大，基建稳增长重要性提升，但4月三项基建类支出中，仅农林水事务支出同比增速从上月的14.0%加快至28.4%（很大程度上归因于去年同期基数走低），城乡社区事务和交通运输支出同比则分别下降11.1%和7.7%（上月为增长7.4%和增长7.3%）。不过，4月基建类支出合计同比增长3.9%，虽较上月的9.5%大幅减速，但要明显高于财政支出整体增速。