宏观大类日报：国内市场震荡企稳 继续关注市场风险
策略摘要
商品期货：黑色、能源买入套保；农产品、有色、贵金属、化工中性；
股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
国庆假期期间，整体风险资产普遍调整。国内国庆假期期间，美联储加息计价抬升，美债利率和美元指数的走高对全球风险资产造成了不同程度的冲击。股票普遍震荡，A50期货基本持平；商品普遍调整，其中原油大幅调整12.39%，英国天然气也录得下跌6.5%。再来看假期后首日的市场表现，国内商品期市收盘多数下跌，能源品领跌，黑色建材以及农产品也多数下跌，仅有有色涨跌互现，A股则低开小幅回升。后续仍需继续关注紧缩预期带来的风险。
国内经济预期持续改善。9月PMI继续企稳改善，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策，9月14日央行宣布下调存款准备金0.25bp，近期政策围绕“活跃资本市场”、“地产”、“扩大财政”等多方面加码稳增长政策，各个城市陆续优化地产政策，在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。在国内多管齐下活跃资本市场的利好下，A股也有迎来“市场底”的迹象。
商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，第一个主线是围绕国内政策预期和中美共振补库展开，2023年8月美国和中国的总量制造业库存增速均出现触底回升，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会；第二是原油，尽管假期期间油价大幅调整，但近期以巴风险上升，需要关注后续影响，目前冲突仍维持在较小范围，我们回溯仅限于以色列和巴勒斯坦之间的短期冲突/摩擦对大类资产的影响。一共五个样本，从历史经验来看，一、原油先涨后跌，爆发后一周到一月均60%概率录得上涨，后三月录得下跌；二、黄金避险属性不明显，对全球股指影响也不明显；三、CRB商品及分类波动普遍未超2%，胜率未大于70%或低于30%。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
