流动性周报（9月第4周）：内外资在电力设备、电子和汽车分歧明显

　　9月19日-9月23日，北上资金合计净流出61.33亿元。沪股通净流出31.01亿元，深股通净流出30.33亿元。前一期为净流入净流出60.88亿元。其中，计算机电子、基础化工和汽车净流入居前，分别流入21.08亿元、12.47亿元和6.90亿元；电力设备、医药生物和非银金融净流出较多，分别流出25.40亿元、17.91亿元和11.84亿元。相比9月16日，9月23日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，五粮液、迈瑞医疗和中国中免分别增持12.64%、11.84%、8.12%；国电南瑞、汇川技术和伊利股份分别减持12.65%、11.97%和8.09%。

　　国内资金：本期两融呈现回落趋势。9月22日两融余额为15,881.10亿元，较9月15日回落103.62亿元。相较于上期，截止9月23日行业两融余额大部分回落。其中，电力设备，轻工制造和建筑装饰回升，分别回升3.91亿元、0.72亿元和0.63亿元；汽车、电子和食品饮料回落较多，分别回落15.25亿元、7.86亿元和6.74亿元。结合北上资金来看，内外资在电力设备、电子和汽车分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF和创业板50ETF基金份额分别增加9.693亿份、0.990亿份和6.580亿份；中证500ETF基金份额减少0.176亿份。

　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，14天逆回购900亿元。利率与之前持平。叠加80亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为920亿元。截止9月23日，隔夜Shibor较上期增加17.1个BP至1.47%，7天Shibor减少3.50个BP至1.61%。银行间流动性稳定。1年期国债收益率减少0.18个BP至1.83%，3年期国债收益减少0.05个BP至2.25%，10年期国债收益率增加0.72个BP至2.68%，无风险利率稳定。9月23日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月16日分别增加0.25个BP至0.32%、减少2.75个BP至0.49%、减少1.75个BP至0.70%；9月23日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月16日分别增加3.22个BP至0.25%、增加3.21个BP至0.39%、增加1.21个BP至0.49%。信用利差全部减少。

　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期；中美摩擦加剧