宏观研究报告正文
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宏观：经济的黎明之前
11月经济数据是对此前PMI数据和金融数据探底的再确认。重要的是，在国内疫情政策进一步优化的情况下，疫情对经济的中长期冲击正在迅速转变为短期冲击，市场逐渐将目光转向了本轮疫情后的经济修复情况上。
具体到与疫后复苏最相关的三个经济方向，分别是地产、消费、工业生产。
第一，地产持续下行既拖累了当前经济，也制约了疫后经济修复的高度。
第二，消费尚处于黎明之前，正式修复或要等到疫情高峰过后。
第三，关注工业生产可能面临的短期压力。
风险提示：国内后续疫情演变对经济的冲击超预期；地产的下行压力超预期；消费修复低于预期
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