宏观研究报告正文
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大类资产交易周报：市场盘整歇息
圣诞休假季临近， 经济数据增量信息有限，本周市场盘整歇息。
美国房地产数据好坏参半，就业市场韧性依旧， PCE 超预期回落；日本通胀回落，央行按兵不动；全球市场本周整体盘整震荡。
中国在岸主要资产： 股票仍然较弱，商品和债市走强。
我们预计短期市场将持续围绕美国通胀走势的预期变动进行交易，市场可能会在普涨（“软着陆交易”）和普跌（“紧缩交易”）中来回切换，各类资产价格也可能因此处于宽幅震荡的局面。中长期来看，随着全球经济周期触底回升的迹象愈发明显，全球风险资产可能会在波折中逐渐重回上行的趋势。
我们的大类资产趋势观点是： AH 股&美股短期震荡，趋势性反转仍需等待。中债 10 年短期震荡，之后能否进一步下行或主要取决于货币政策宽松力度； 2024 年存在上行风险。短期来看，美债 10 年短期或仍有下行空间；未来数月走势将取决于通胀和劳动力市场数据。美元指数短期仍有下行空间； 2024 年或呈现震荡格局。铜油短期震荡，趋势性反转仍需等待。金价短期仍有上行空间，更长期的走势可能取决于美国通胀和美联储的指引。
风险：经济实际运行情况偏离预期，预测模型失效以及黑天鹅事件
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