中国经济高频观察（6月第3周）：国常会释放积极信号

　　平安观点：

　　实体经济：本周工业开工率稳中有升，居民线下经济活跃度有所提升，工业品及农产品价格反弹，但房地产销售和土地市场依然低迷。

　　1、生产：工业开工率稳中有升。1）黑色产业链生产全线回升，得益于价格反弹和盈利修复。2）基建投资托底水泥、石油沥青等工业品需求。结合微观调研信息看，目前基建存量项目施工稳定，拟建项目在陆续开工。3）纺织产业链下游涤纶长丝、江浙织机开工率均上行，疫情防控优化后居民消费需求回暖形成支撑。4）汽车产业链景气度处于高位。多用于乘用车和轻卡的半钢胎开工率表现更强，高于去年和历史同期均值；主要用于重型商用车的全钢胎开工率本周有所回落，主要受设备检修影响。

　　2、需求：1）商品房新房销售偏弱，本周日均成交较去年同期低四成以上，不及历史同期均值的半数，一二三线城市新房销售弱于去年同期及历史均值。二手房销售未延续强劲表现，日均成交面积回落至历史均值以下。2）居民线下经济活跃度提升，乘用车日均销量维持在高位，国内及国际航空客运流量、地铁客运及市内交通活跃度同步提升。国内货运物流总体平稳，整车货运流量有所恢复，但快递物流吞吐量指标略有下行。3）外需中国出口集装箱运价指数上行，通往美西、澳新、东西非及南美的运价均上涨。

　　3、物价：南华工业品指数连续3周上涨。黑色商品、有色金属和玻璃等主要商品价格均上涨，仅水泥价格回落。农产品价格有所回升。

　　资本市场：本周“稳增长”政策开始加码，提振资本市场信心和风险偏好，A股主要指数反弹、长端国债收益率呈“V”型走势，人民币相对美元汇率在周五企稳。海外方面，美联储6月议息会议暂停加息，美国国务卿布林肯访华日程确定，均对市场风险偏好形成提振。国内方面，1）央行调降OMO/SLF/MLF政策利率各10bp。2）“弱数据”公布，本周公布的5月金融数据、经济数据均弱于市场预期，市场对稳增长政策的期待升温。3）国常会释放积极信号，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。

　　6月16日国常会传递三点信息：1）对外部环境的担忧加剧。肯定“当前我国经济运行整体回升向好”，但表示“外部环境更趋复杂严峻，全球贸易投资放缓等，直接影响我国经济恢复进程”。2）释放积极的“稳增长”政策信号，后续将较快出台。会议表示“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应”。3）依然重视经济结构的优化。高质量发展诉求下，新一批产业政策值得期待。

　　风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预期，国际地缘政治冲突升级等。