中国经济简报：保持增长 超越复苏

　　概要

　　随着出行限制的解除和服务支出激增，2023年一季度经济活动有所反弹，但4月以来增长势头放缓。今年一季度GDP同比增长4.5%，高于2022年全年3%的增幅。一季度的复苏得益于被压抑的消费需求的释放、房地产活动的初步改善和政策支持等因素。然而，4月份以来经济增长势头放缓，表明中国的复苏仍然脆弱并且有赖于政策支持。

　　能够维持经济增长势头的因素——劳动力市场和家庭收入进一步改善、商业信心和私人投资复苏以及房地产市场好转——尚未稳固出现。一季度实际人均可支配收入同比增长3.8%，仍然低于整体经济增长率。最近的经济反弹也未能缓解青年失业问题，4月份青年失业率达到20.4%的新高。民间投资自2022年初以来一直保持低迷。房地产市场的初步好转只集中于大城市，主要是靠政策支持推动在建项目的完工，而新房开工和投资仍然低迷。如下文所述，解决其中的一些脆弱性需要更多超出短期宏观支持的措施。

　　在消费者支出反弹的带动下，预计2023年中国GDP将有5.6%增长。增长将由消费需求的强劲反弹引领，尤其是对服务消费的需求。基础设施和制造业的资本支出预计将保持韧性。由于外部需求趋于疲软，加上国内需求改善导致进口增速略有回升，预计净出口将拖累增长。