宏观周报：央行重磅表态，美联储褐皮书发布

　　摘要

　　一周大事记

　　国内：央行加强总量和结构双重调节，回应房地产和债务问题。11月27日，央行公布2023年第三季度中国货币政策执行报告，表述方面与上个季度有多处不同，结构政策更突出先进制造等重点方向，预计后续货币与财政政策的协同性会有所增强，货币政策稳健适度的基调不变；1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降7.8%，降幅较前值收窄，工业企业库存仍处于震荡磨底阶段，短期弱补库趋势可能将有所延续。后续随着国内稳增长政策落地，对工业企业需求端带来提振；28日，李强出席首届中国国际供应链促进博览会开幕式暨全球供应链创新发展论坛，提出四点倡议，未来在全球产业链重构过程中，中国与“一带一路”沿线国家等在智能制造、数字经济、绿色发展等领域的合作有望进一步深化；同日，央行行长潘功胜在香港金融管理局—国际清算银行高级别会议上发表讲话，就经济形势、货币政策等发表意见，并回应了房地产和地方政府债务问题，后续央行有望继续推出相关措施，新设结构性货币政策工具如SPV等有较大可能性，推动缓释房地产和地方政府债务风险；30日消息，民营局组织召开民营经济专家座谈会，深入交流促进民营经济发展壮大有关工作，未来民营企业信心有望在政策助力下逐步得到提振。

　　海外：美国三季度经济超预期，OPEC+聚焦进一步削减供应。当地时间27日，美国商务部公布数据显示，10月新屋销售跌幅超预期，新屋价格也有所下滑，降息预期渐起下，房地产抵押贷款利率回落的大趋势不变，或对之后新屋价格有一定支撑；当地时间29日，数据显示美国三季度GDP超预期上修，PCE物价指数降温，与11月公布的细项数据对应，后续就业数据和消费数据可能会进一步回落，建议持续关注；同日，美联储褐皮书显示美国经济活动总体放缓，经济前景下滑，消费者支出减少，劳动力需求继续放缓；当地时间30日，OPEC+召开会议进一步削减供应100万桶/日，油价先涨后跌，从当下海外供需看，虽然OPEC+国家挺价意愿较强，但海外需求趋弱、供给较盈余，原油价格或仍将震荡偏弱；同日，欧元区11月调和CPI同比2.4%，为2021年7月以来最低增速，低于预期，市场对于欧洲央行降息的预期升温。

　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降0.43%，铁矿石价格周环比下降1.42%，阴极铜价格周环比略升0.07%；中游：螺纹钢价格周环比回落0.27%，水泥价格指数周环比回升1.82%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比回落0.14%；下游：商品房成交面积周环比上升16.75%，11月1-26日，乘用车市场零售同比增长17%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别上升1.82%、0.69%。

　　下周重点关注：美国10月耐用品订单月率（周一）；中国11月财新服务业PMI，美欧英法德11月Markit服务业PMI（周二）；欧元区10月零售销售月率，美国11月ADP就业数据、10月贸易帐（周三）；欧元区第三季度季调后GDP，德国10月工业产出月率（周四）；美国11月非农就业人数（周五）。

　　风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。