宏观研究报告正文
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2023年4月金融数据点评：金融经济差收敛
4月我国新增社融1.22万亿（预期1.72万亿），较去年同期多增2,729亿；新增人民币贷款7,188亿（预期1.14万亿），较去年同期多增649亿；M2同比增长12.4%（预期12.6%）。
一、信贷：企业贷款冲高回落，居民贷款降至新低
4月新增信贷弱于季节性，仅略好于疫情冲击下的去年同期，主要受居民端拖累。新增人民币贷款同比多增649亿，但较近五年平均减少4,843亿，较往年同期收缩四成。
企业贷款未能继续创新高，既源于信贷投放在一季度前置发力之后回归平稳，也受经济内生修复乏力拖累。4月非金融企业贷款新增6,839亿，同比多增1,055亿，环比少增2.02万亿。其中，中长贷当月新增6,669亿，同比多增4,017亿；短贷减少1,099亿，同比少减849亿。从信贷投向看，基建、房地产、制造业的信贷需求均边际回落。4月建筑业景气度扩张斜率放缓，房地产景气度再次转入收缩区间，工业企业利润连续两个月同比下降20%以上。由于信贷资源供给较充足，银行增加票据贴现以弥补表内信贷需求不足，票据贴现新增1,280亿，环比多增5,967亿，国股行半年直贴利率中枢由一季度2.4%下降至2.1%。
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