宏观周观点：央行降利率回升资金 债券人民币齐跌

　　四川限电短暂影响工业生产由于四川限电主要是事件性的因素到来，所以虽然限电暂时影响了生产，但其影响是阶段性的，未来会弥补回来。四川是水电大省，能源供给结构有特殊性，而全国来看电煤并不特别短缺，年末供电仍然充足。

　　新能源汽车消费政策延续，政策性银行助力“保交楼”8月18日国常会部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度；决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。降低企业和消费者借贷成本的措施和周一的降息相呼应，暗示LRP的下调。地产近期承压，5年期LPR下行，政策偏向“保交楼”与促房地产消费。

　　美联储纪要鹰鸽参半，市场对紧缩预期上升6美联储7月份FOMC会议纪要显示会议前调查的市场预期相对稳定：随着大宗商品价格下降，通胀2023年会下行，长期回到2%是可能的；市场基本期待7月加息75bps，9月加息至少50bps，预期利率终点3.4%附近。

　　央行降低利率，缩量续作MLF，国内债券收益率下行，人民币跌破6.8央行降低公开市场操作利率以及MLF操作利率10bps,但MLF缩量续作，货币市场利率小幅上行。国内债券收益率受到国内经济下滑预期的影响和央行在货币市场降息，使得国内债券收益率大幅走低。国债30年期收益率下滑最快，10年期下滑16bps。鉴于美元指数再次上行，国内受到四川限电和疫情影响，美元兑人民币汇率再次跌破6.8元，人民币汇率未来仍然压力重重。

　　猪肉上行，蔬菜平稳本周猪肉价格小幅上涨，从市场反馈看，北方养殖户出栏积极性有所提高，屠宰企业生猪采购难度降低，导致北方猪价涨势有所收窄企稳。但能繁母猪7月增加至4,298万头，中长期供给充足，产能转化需要时间。综合来看，猪价此前的高增速不会持续，下半年带动通胀温和上行概率较大。

　　大宗商品价格下跌，库存下行本周国际油价小幅下降。全球经济数据的下滑减弱了需求预期，但欧佩克仅象征性增产，价格仍在博弈中。山东地炼开工率由上周的66.23小幅回落至65.22。高炉开工率上行，生产稍有回升，钢铁库存继续下行，由于地产仍需要更长时间恢复、阴雨天气不利于建筑开工叠加本周多个城市购房者断供问题引发强烈担忧，钢铁价格仍然下跌。