7月CPI、PPI数据点评：7月CPI同比转负
事件
8月9日,国家统计局公布数据，2023年7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，由上月持平转为下降；环比上涨0.2%，由上月下降0.2%转为上涨。全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点；环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点。（国家统计局）
点评
CPI同比转负，环比上涨。从同比角度看，7月份CPI由上月持平转降，一方面受上年同期对比基数较高影响，另一方面受猪肉价格降幅扩大、鲜菜价格由涨转降拖累。食品价格由上月上涨2.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点。其中，猪肉价格大幅下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点，可能与生猪供应充足，而消费量出现季节性下滑有关；鲜菜整体供应充足，价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%。非食品方面，非食品价格由上月下降0.6%转为持平。其中，服务价格上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，其中机票价格由上月下降5.8%转为上涨11.9%，宾馆住宿、旅游、电影及演出票价格涨幅均有所扩大。在中央政治局会议对扩内需的提倡下，体育休闲、文化旅游等服务消费，有望得到进一步提振，带动非食品价格进一步上涨。
PPI同比、环比降幅均收窄。PPI同比、环比持续回落，但降幅收窄，主要受到国内生产供应总体充足、部分行业需求改善、国际大宗商品价格传导等因素影响。从同比角度看，生产资料价格下降5.5%，降幅收窄1.3个百分点；生活资料价格下降0.4%，降幅收窄0.1个百分点，生产资料降幅改善程度高于生活资料。分行业看，主要行业价格降幅收窄，有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业的价格降幅分别收窄6.2、5.4、4.1、1.8、0.7、0.2个百分点，合计占总降幅超过七成，比上月影响减少0.87个百分点。展望后市，CPI同比回落是阶段性现象，中央政治局会议释放出后续政策对经济的支持力度将进一步加大的信号，CPI有望随市场需求的扩大、供求关系的改善，在三季度末实现温和回升。PPI方面，下半年同比降幅有望进一步收窄。随着国内需求复苏，生产资料价格有望企稳回升，生活资料价格预计将随居民收入预期的提高、消费信心的恢复，呈现回暖趋势。
风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。
