7月贸易数据点评：数据不及预期，稳外贸将重视提质

　　外需偏弱，出口、进口金额环比回落。按美元计，1-7月份我国货物贸易进出口总额同比减少6.1%，其中出口同比降低5%，基数仍高叠加外需放缓导致出口增速继续回落；进口同比降低7.6%，较前值回落。7月单月我国货物贸易进出口总值同比下降13.6%，较6月环比下降3.4%；出口总值同比下降14.5%，降幅继续扩大；进口总值同比下降12.4%。外需走弱趋势不改，出口短期内或仍承压，但后续基数作用减弱，出口增速可能逐渐企稳。

　　我国对主要贸易伙伴进出口增速下滑。1-7月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值同比下降3.8%，较前值放缓2.3个百分点，其中对东盟出口降低2%；自东盟进口同比降低6.3%，降幅扩大。欧盟中德国、法国、荷兰、意大利进口增速仍均高于整体进口增速。美日分别为第三和第四大贸易伙伴，与美进、出口增速继续下滑，向日本出口增速回落，但从日本进口增速回升。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路、拉丁美洲、非洲等贸易关系较稳定。

　　出口单月增速不及预期，大多商品出口增速回落。从主要出口商品看，劳动密集型产品、机电产品及高新技术产品出口增速较上月有所放缓，汽车（包括底盘）仍保持比较优势。从出口数量看，主要出口产品增速基本比较稳定，部分增速回升，部分回落，但幅度都不大，劳动密集型产品出口数量同比增速大多回落，粮食出口数量增速回升，上游原材料出口数量分化，机电产品中大多品类增速回升，这与基数及行业需求都有一定关系。1-7月，粮食、成品油、稀土、肥料、机电产品中手机、家用电器、集成电路、液晶平板显示模组出口数量增速较前值都有不同程度回升。从出口金额看，大多商品，包括劳动力密集型商品、上游产品等出口金额增速大多较前值回落，机电产品和高新技术产品出口金额增速也下滑。7月单月，出口增速不及预期，大多劳动密集型产品出口数量和金额增速有所下滑，部分机电产品单月出口数量同比有所回升，汽车和汽车底盘出口金额增速仍较高，未来外需依然疲软，出口将持续受到影响。

　　大多商品进口金额增速回落，内需回升待提振。1-7月，粮食进口数量同比增速走高，但进口金额同比增长放缓，受极端天气影响，国内对于食用植物油的需求回落，食用植物油进口增速转负。从主要上游商品看，1-7月铁矿砂及其精矿、原油、天然及合成橡胶（包括胶乳）进口同比量升价减，成品油、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤进口量价齐升，原木及锯材、未锻轧铜及铜材进口量价同减。单月来看，7月，原油、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量升价减，未锻轧铜及铜材、原木及锯材进口量价同减，成品油、煤及褐煤进口量价同升。其中原油、原木及锯材、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤进口环比6月量价齐减，成品油、未锻轧铜及铜材、天然及合成橡胶(包括胶乳)进口环比价减量升。1-7月机电产品和高新技术产品进口金额同比分别下降16.5%和16.2%，降幅分别较1-6月继续收窄1.0和0.8个百分点。后续随着稳增长政策逐渐推出，内需仍有望保持相对韧性。

　　风险提示：国内复苏不及预期，海外经济下行超预期。