2023年7月进出口数据点评：出口同比增速跌幅超预期扩大，贸易顺差衰退式上涨

　　2023年7月出口同比增速跌幅超预期扩大

　　2023年7月，我国实现出口总值2817.6亿美元，环比-1.2%，同比-14.5%，低于市场预期（-11.45%），同比增速较上月下降2.1PCTS.

　　从结构上来看，7月出口同比数据延续了5月以来的基本格局。分产业类别看，以美元计价，7月汽车和汽车底盘、船舶、手机以及成品油等对出口的拉动仍然保持正向作用。机电产品和高新技术产品是带动出口同比增速下坡的重要因素。从出口目的地看、按美元计价，除了对俄罗斯出口金额对同比拉动呈正向作用外，对其余国家出口对同比的拉动力均落入负区间。欧盟、美国和东盟三大贸易伙伴中，对美出口对同比的拉动作用较上月有所改善。

　　具体来看，以当月各项目出口金额减去去年同期出口金额之差比上去年同期的出口总额衡量各项目对出口同比增速的拉动作用。以美元计价，7月汽车和汽车底盘（1.21%）、船舶（0.33%）、手机（0.82%）以及成品油（0.05%）对出口产生正向拉动作用，其余品类均落入负区间。机电产品（-6.69%）、高新技术产品（-4.51%）、自动数据处理设备及其零部件（-1.93%）、钢材（-1.33%）以及服装及衣着附件（-1.12%）对同比数据产生较大幅度的负向作用，其中机电产品对出口的拉动力自5月以来快速下坡，而高新技术产品的出口金额自2022年8月以来对出口的拉动作用持续位于负区间。

　　除去年同期高基数影响外，价格仍然是本次出口数据同比跌幅扩大的重要因素。以美元计价，以各产品类别的出口金额除以出口数量计算该产品类别的出口均价，16个出口品类中仅有5类均价同比上涨，分别为粮食（+13.1%）、中药材及中式成药（8.5%）、手机（3.7%）、汽车和汽车底盘（13%）以及船舶（89.6%）。11类产品类别均价同比下降，其中下滑幅度较大的为稀土（-60.8%）、成品油（-32.8%）、肥料（-48.8%）以及钢材（-46.0%）。

　　2023年7月进口同比增速大幅下降，贸易顺差衰退式上涨

　　7月实现进口总值2011.6亿美元，环比-6.3%，同比-12.4%，大幅低于市场预期（-4.78%），同比增速较6月下降5.6PCTS。由于进口金额大幅下滑，7月贸易顺差衰退式上涨，录得806亿美元，环比+14.13%。

　　分产品类别来看，7月进口的34类产品中，机电产品（-4.26%）、高新技术产品（-3.27%）、原油（-2.73%）以及集成电路（-2.5%）对进口同比拉动力有超过2个百分点的下降。环比来看，仅有7类的进口金额出现环比上涨，其余27类产品进口金额均有不同程度的下滑。其中环比下降幅度超过10%的品类集中在下游消费品以及上游原材料，包括鲜、干水果及坚果（-24.4%）、空载重量超过2吨的飞机（-21.0%）、肥料（-20.8%）、原木及锯材（-20.5%）、纸浆（-19.5%）、原油（-15.2%）、煤及褐煤（-13.9%）、粮食（-13.4%）、农产品（-11.7%）、铜矿砂及其精矿（-10.6%）以及大豆（-10.0%），表明我国工业生产有放缓趋势，经济内需不足。

　　出口同比数据有望筑底企稳

　　往后看，年内出口同比数据有望筑底企稳。首先，2022年7月是年内出口金额的高点，7月以后出口金额呈现下降趋势，基数压力逐步减小。其次，从先行指标PMI上来看，7月官方制造业PMI录得49.3%，虽然连续第4个月位于荣枯线之下，但环比较上月+0.3PCTS，显示制造业景气度小幅改善。再次，作为主要贸易对象的美国经济韧性超预期，对外需起到一定支撑作用。美国2023年第二季度实际国内生产总值（GDP）年增长率为+2.4%，高于第一季度的+2%。在当前美国经济韧性和通胀逐步走弱的趋势继续持续之下，7月是美联储本轮最后一次加息有望逐步在美联储自身操作和市场预期层面形成共识，美国经济存在软着陆的可能。最后，短期内美元兑人民币处于高位，一定程度上提高了国外客户下单意愿，对出口有积极作用。

　　风险提示：国际局势出现黑天鹅利空事件；海外经济衰退风险超预期