北交所月度动态报告：政策密集促专精特新发展，北交所扩容将“质”“量”齐升

　　“ 专精特新”相关政策密集出台， 北交所扩容或将提质并加速。 近日，“民营经济 31 条”出台，其中明确提出要培育一批关键行业民营科技领军企业、专精特新中小企业和创新能力强的中小企业特色集群。 7 月26 日，根据 2023 全国专精特新中小企业发展大会，全国已培育专精特新中小企业 9.8 万家，“小巨人”企业 1.2 万家。未来， 将制定出台促进专精特新中小企业加快发展的若干措施，推出更多暖企惠企利企政策，为企业专精特新发展注入强劲动能。证监会市场监管二部主任王建平表示，继续支持符合条件的专精特新企业在新三板挂牌、在北交所上市，稳步提升北交所市场活跃度，提升服务中小企业的能力。建立并优化与沪深北交易所、新三板等场内市场的对接机制，使专精特新企业的上市路径更加顺畅。 随着多部门的密集部署，支持中小企业专精特新发展，我们认为北交所未来扩容将“质”、“量” 齐升。

　　北交所做市商扩围， 证监会完善规则，激发北交所交投活跃度。 7 月 28日，北交所发布了《 证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》 ，包括北交所股票做市准入条件、规则衔接安排、监督管理等三方面内容。 其中，在做市准入条件方面，证监会对北交所做市商门槛进行了下调，从净资本由 100 亿元调整至 50 亿元，连续三年分类评级为 A 调整至近三年中有一年为 A 且近一年为 BB 及以上。同时， 新增更加符合北交所特点的两项指标，即在北交所保荐上市公司家数排名前 20 或最近一年新三板做市成交金额排名前 20，其他条件保持不变。 截至目前，北交所共有 14 家做市商，多方面因素影响，北交所做市商的活跃度仍不足，做市商对北交所活跃度的拉动作用优先。 按照《特别规定》 ， 未来或将新增十余家券商进入北交所做市商队伍，此次调整将引入增量吸进，提升交易效率，进一步活跃市场。

　　7 月份北交所整体交易活跃度保持较高水平。 7 月，市场整体成交额达317.79亿元，环比略下滑 1.95%，成交量为 23.89亿股，环比增长 22.85%。近期，一方面伴随着政策的密集出台，创新型中小公司，以及专精特新和“小巨人”公司成为市场关注的焦点，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是市场活跃度阶段性提升的重要推手。

　　市盈率水平约为 20 倍左右。 截至 7 月末， 北证 A 股的市盈率为 19，主板公司市盈率最低仅为 15 倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为 67 倍和 48 倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。

　　投资建议： 长期仍建议关注： ①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司； ②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。

　　 风险提示： 政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。