宏观及国债11月月报

　　观点：通胀难言乐观，货币持续紧缩

　　经济指标：美国10月Markit制造业PMI已跌下荣枯线，工业需求持续走弱。在高通胀下，货币政策维持紧缩，美国经济仍将进一步走向衰退。

　　美联储：美国通胀难以回落，多数联储官员态度偏鹰，但随着美国经济逐步走弱，近期有少数官员表达了对过度紧缩的担忧。加息节奏的预期随之小幅下滑。

　　欧元区：制造业PMI连续三月低于荣枯线，但由于通胀指标持续走高，欧央行10月继续加息75个基点，未来还有更高加息预期，经济或逐步走弱。

　　美国经济预期下行

　　9月ISM制造业PMI下滑至50.9%，10月Markit制造业PMI已经跌下荣枯线。

　　失业率虽然仍然维持低位，职位空缺同比持续下滑。美国PPI和CPI出现小幅回落。

　　美国通胀压力仍然较高

　　美国9月CPI为8.2%，虽然较之前有所回落但仍小幅超出市场预期。同时核心CPI为6.6%，较之前持续上行，与CPI出现背离。

　　CPI分项中能源价格出现回落带动CPI下滑，但房租等核心分项持续上涨，美国通胀压力仍然较高。