2023年6月PMI数据点评：6月制造业PMI小幅回升，生产恢复优于需求

　　事件：

　　2023年6月30日，国家统计局公布6月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数以及综合PMI产出指数。

　　数据要点：

　　6月制造业PMI指数小幅回升，延续位于收缩区间。

　　6月制造业PMI指数为49.0%，较上月提升0.2个百分点，延续位于收缩区间，经济修复基础仍需巩固。非制造业景气水平有所下降，6月非制造业PMI商务活动指数较上月降低1.3个百分点至53.2%。综合PMI产出指数为52.3%，低于上月0.6个百分点，表明我国企业生产经营恢复发展。

　　大、中、小型企业景气度水平有所分化。

　　分企业规模来看，6月大型企业PMI为50.3%，较上月提升0.3个百分点，景气水平位于临界点以上。中型企业PMI较上月提升1.3个百分点至48.9%，小型企业PMI为46.4%，较上月下降1.5个百分点，均位于收缩区间，体现出目前中小企业同大型企业相比，生产经营压力较大，景气度水平仍较低。

　　制造业市场生产恢复优于需求端。

　　6月PMI生产指数较上月提升0.7个百分点至50.3%，回到扩张区间。需求方面，新订单指数为48.6%，较上月提升0.3个百分点，PMI新出口订单指数下降0.8个百分点至46.4%，反映出目前海外经济下行，出口方面不确定性增加，外部需求仍不足。国内经济继续修复，制造业生产恢复优于需求端。

　　产成品和原材料库存均减少。

　　6月PMI采购量指数为48.9%，较上月下降0.1个百分点，仍位于临界点以下。库存方面，6月份产成品库存指数较上月下降2.8个百分点至46.1%，原材料库存指数为47.4%，较上月回落0.2个百分点。产成品和原材料去库存进程均在同步推进。

　　生产经营活动预期积极向好。

　　目前消费持续复苏，制造业企业仍具备一定活力，6月生产经营活动预期下降0.7个百分点至53.4%，位于景气区间，企业对未来经营的信心保持积极向好。

　　生产价格趋稳，企业盈利空间缩窄。

　　原材料价格和出厂价格在连续3个月下降之后首次增加，将逐步趋稳。6月PMI原材料购进价格指数较上月提升4.2个百分点至45.0%，出厂价格指数增加2.3个百分点至43.9%，位于临界点以下。PMI出厂价格与原材料差值由0.8%变为-1.1%，企业面临的成本压力增加，盈利空间有所缩窄。

　　招工景气度继续下行，位于临界点以下。

　　6月制造业从业人员指数为48.2%，较上月下降0.2个百分点，位于压缩区间，目前经济修复动力较弱，劳动力供给充足，招工景气度继续下行。非制造业从业人员指数为46.8%，较上月下降1.6个百分点。

　　6月制造业PMI指数小幅回升，生产恢复优于需求。

　　综上，2023年6月制造业PMI指数继续位于收缩区间，较5月略有提升，制造业生产端恢复情况优于需求端，面对海外经济下行，外需继续承压，需加快构建完整的内需体系，应对内外部挑战，而且目前中小企业经营压力偏大，从业人员景气度延续下行态势，当前经济修复基础仍需进一步巩固。

　　风险提示：

　　政策力度超预期；

　　紧张的国际局势引发通胀超预期；

　　国内经济恢复不及预期。