8月CPI、PPI数据点评：8月CPI同比转正，环比上涨

　　事件

　　9月9日,国家统计局公布数据，2023年8月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，由上月下降0.3%，转为上涨；环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%，降幅比上月收窄1.4个百分点；环比上涨0.2%，由上月下降0.2%，转为上涨。（国家统计局）

　　点评

　　CPI同比转正，环比上涨。从同比角度看，8月份CPI由上月下降转升，受益于猪肉降幅收窄、非食品价格上涨。食品方面，食品价格下降1.7%，降幅与上月一致，影响CPI下降约0.31个百分点。其中，猪肉价格下降17.9%，降幅较上月收窄8.1个百分点，可能与部分地区极端天气影响调运、散户惜售、中央储备猪肉收储，从而使得生猪供应收紧有关；鲜菜整体供应充足，价格下降3.3%，降幅有所扩大。非食品方面，非食品价格由上月持平转为上涨0.5%。其中，服务价格上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，其中机票、旅游、宾馆住宿价格受暑期出行提振，涨幅均有所扩大。在中央政治局会议对扩内需的提倡下，体育休闲、文化旅游等服务消费，有望得到进一步提振，带动非食品价格进一步上涨。

　　PPI环比转正，同比降幅收窄。PPI同比、环比均有所改善，与部分工业品需求改善、国际原油价格上涨有关。从同比角度看，生产资料价格下降3.7%，降幅收窄1.8个百分点；生活资料价格下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点，生产、生活资料价格降幅均出现显著改善。分行业看，主要行业价格降幅收窄，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业的价格降幅分别收窄10.9、8.7、4.0、3.8、2.9个百分点，合计影响PPI同比下降约1.98个百分点，占总降幅超过六成。

　　中央政治局会议释放出后续政策对经济的支持力度将进一步加大的信号后，8月宏观政策组合拳接续发力，为市场回暖创造了良好的条件。展望后市，CPI有望随市场需求的扩大、供求关系的改善，在四季度实现温和回升。PPI方面，下半年同比降幅有望进一步收窄。随着国内需求复苏，生产资料价格有望企稳回升，生活资料价格预计将随居民收入预期的提高、消费信心的恢复，呈现回暖趋势。

　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。