流动性跟踪周报：历史上大市值IPO上市前后A股走势复盘
本期关注：历史上大市值IPO上市前后A股走势复盘
未来，3只大市值IPO或将登录A股。近期先正达、华虹宏力、华电新能均处于IPO发行流程中，3只大象股密集上市或对A股产生流动性冲击，引发市场担忧。
从历史走势来看，单只大象股上市后或多只大象股密集上市期间，A股通常会表现出震荡走低的态势，其后随着大盘的调整逐步修复。历年大象股上市当日，A股均较前1-2个交易日下跌，或系当日资金需求明显增加，带来资金博弈，日内交易层面资金有所承压。但资金压力的短期影响不改长期趋势，不论处于场内流动性偏松或偏紧时期，大象股上市后A股走势均未呈现明显规律。一方面，一次性的资金流出压力往往只影响日度交易级别的资金面波动，中期走势以逻辑驱动为主；另一方面，随着市场成交额不断增大，单个IPO带来的资金需求占日度成交额比例也较此前明显降低。
宏观流动性与资金价格
宏观流动性：央行公开市场累计净回笼690亿元，基本维持宽松，投放量100亿元，回笼量790亿元。
资金价格：（1）货币市场利率：中长端利率延续下行态势。（2）债券市场利率：国债和信用债收益率进一步下行，资产荒加剧。（3）外汇市场：中美利差持续扩大，达到-107.97bp。（4）信贷市场利率：2023Q1个人住房、企业贷款创历史新低。
信用货币派生：在Q1信贷大力投放、供给驱动社融高增后，5月社融增速环比放缓、新增信贷规模同比收缩，内需仍较疲弱。
微观流动性与A股市场资金面
成交热度：A股成交额、指数换手率回落。
资金供需：A股资金净流入转为净流出。A股资金总计净流出52亿元，净流入额较前期下降296亿元，主要系资金供给端全线走弱带来的资金流入减少，叠加IPO规模扩大导致资金需求增加所致。
资金供给：（1）新成立偏股型基金份额大幅下滑，主动偏股型基金中偏股混合型、灵活配置型增仓，普通型股票基金减仓。（2）北向资金维持周度净流入，主要流向银行、家电类板块。（3）股票型ETF净申购规模边际收缩，生物医药和非银金融类ETF净申购较多。（4）融资资金净流出，两融余额小幅下行，资金最多流向传媒行业，TMT板块内部流向分化显现。
资金需求：（1）IPO资金需求提升，定增资金需求略微提升，股权融资总规模回升。（2）重要股东净减持规模小幅收缩，下周限售解禁规模达年内最大
风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅等。
