宏观研究报告正文
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2022年10月宏观数据点评：10月经济再现下行波动，防疫措施优化有望缓解本轮疫情冲击烈度
事件：10月规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，增速较上月回落1.3个百分点；10月社会消费品零售总额同比下降0.5%，增速较上月回落3.0个百分点；1-10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较前值回落0.1个百分点。
基本观点：
整体上看，主要受疫情升温影响，10月宏观数据普遍回落，四季度开局经济下行压力有所加大。其中，主要受疫情反弹扰动，10月工业增加值同比增速放缓，但与需求端相比，当月5.0%的增长水平仍反映出工业生产的较强韧性。10月社零同比转负，主因当月国内疫情反弹，疫情防控随之升级，对消费的负面影响逐步体现。投资方面，10月基建投资（宽口径）继续保持两位数高增，有效对冲房地产投资下滑影响，带动整体投资增速保持较强韧性，在稳定经济大盘中的作用进一步增强。
展望未来，近期优化疫情防控20条出台，本轮疫情对宏观经济的冲击烈度将明显低于二季度，以金融支持房地产16条为标志，后续稳增长政策也有望进一步加码。其中，在内外兼顾考虑下，货币政策将主要通过结构性工具定向发力，短期实施降息降准的可能性不大，而财政政策将成为年底前稳住经济大盘的主要发力点，其中在税费减免、加大促消费力度方面空间较大。
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