宏观高频数据跟踪周报：美联储鹰派加息，人民币汇率承压

　　产业高频周度观察。1）通胀。截至9月23日，猪价上行至31.08元/公斤，猪粮比价回升至8.44；鸡肉价格下降，牛肉价格下降，羊肉价格上涨，蔬菜价格下降，水果价格下降。2）工业。截至9月23日，高炉开工率上行，各产能焦化企业开工率下行，螺纹钢价格下行，库存回落；铜价上行，库存回升。3）消费。截至9月18日，汽车批发同比增速回升，零售同比增速回升，截至9月23日，电影票房收入和观影人次环比回落。4）地产。30城商品房成交面积周环比上行，百城成交土地面积周环比回落。

　　金融市场周度观察。1）股票市场。上周上证综指收于3088.37点，周环比下跌1.22%；创业板指收于2303.91点，周环比下跌2.68%。从行业板块来看，仅有色金属、电气设备和综合板块上涨，其余大多数板块下跌，建筑材料、电子和医药生物等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率涨跌互现，期限利差走阔，中美利差收窄。9月23日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于1.83%、2.68%、1.86%和2.82%，周环比分别变动0BP、1BP、-3BP和0BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为85BP和97BP，周环比分别变动1BP和2BP；中美利差收于-101BP，收窄23BP。3）大宗商品。上周大宗商品价格涨跌互现，螺纹钢、焦炭、阴极铜、豆粕和白砂糖期货价格上涨，动力煤、PTA和豆油期货价格下降，水泥价格指数上涨，南华金属指数上涨，INE原油期货价格下行，收于655.8元/桶。

　　宏观政策周度观察。1）央行公开市场净投放520亿元，资金利率边际收紧。上周公开市场共有逆回购投放1000亿元，逆回购到期80亿元，国库现金定存到期400亿元，全周广义公开市场累计净投放520亿元。9月23日，DR001收于1.46%，周环比上行16BP；DR007收于1.56%，周环比下行5BP。3月Shibor周环比上行1BP，收于1.61%，1Y同业存单收益率周环比上行3BP，收于1.98%。2）重要动态。央行重启14天期逆回购操作；央行上调外汇风险准备金率至20%。

　　核心观点。1）电影票房回落，地产销售回升。从通胀来看，生猪产能持续去化，供给端呈现偏紧格局，猪价持续反弹，抛储开始启动，在政策调控下，我们预计猪价或将呈现震荡上行趋势。从供给来看，随着高温天气有所缓解，以及基建政策发力显效，高炉开工率大幅上升。从需求来看，汽车批发和零售销量同比增速回升，受局部地区疫情影响，电影票房收入及人次环比回落，目前消费需求仍有较大恢复空间；受各地“因城施策”和“保交楼”等房地产政策的影响，地产销售有所回暖，上周30城商品房成交面积环比上行，但百城土地成交面积环比仍然回落，房地产政策端边际放松对销售端传导需要一定时间，而从销售端传导至投资端亦需要一定时间。2）美联储鹰派加息，人民币汇率承压。9月份美联储连续第三次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上升至3%至3.25%，在美联储快速收紧货币政策和国内经济基本面弱修复的背景下，中美经济周期错位导致的货币政策反向推升了中美利差倒挂幅度，人民币兑美元汇率持续快速贬值，中间价从8月11日的6.73到9月26日的7.02。前期央行下调了外汇存款准备金率，9月26日，央行上调远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%至20%，两种操作目的一致，均旨在释放稳汇率信号，稳定外汇市场预期。短期来看，国内经济面临多重压力以及美联储加息进程继续的前提下，“外紧内松”的货币政策环境仍将维持，人民币汇率或将承压；而中长期来看，随着美联储加息周期结束，国内经济平稳增长，人民币汇率或将趋于稳定。

　　风险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。