12月进出口数据解读：出口如期弱改善，预计2024年温和复苏

　　投资要点：

　　12月出口如期弱改善，出口金额为年内新高。以美元计价，12月出口总值为3,036.18亿美元，环比上升4.0%，同比增长2.3%；以人民币计价，12月出口总值为21,753.54亿元，环比上升3.8%，同比增长3.8%；以美元计价和以人民币计价的出口金额均为年内新高。

　　全年来看，以人民币计价的出口累计金额创历史新高。以美元计价，1-12月累计出口总值为33,800.24亿美元，同比减少4.64%，但仍为历史次高值；以人民币计价，1-12月累计出口总值为237,725.88亿元，同比微增0.59%，为历史新高。

　　美国实施“去中国化”政策，东盟成为我国第一大出口目的地。2023年1-12月，美国、欧盟和东盟仍为我国最主要的出口地区，合计占出口总额的45.77%。其中，东盟占比15.89%，美国占比14.97%，欧盟占比14.92%。对美国出口的下降主要系美国“去中国化”政策的实施，对东盟和欧盟出口的下降则主要是外需疲软所致。

　　消费品出口继续改善，汽车和家电维持高景气度。12月，箱包、服装、鞋靴等消费品出口延续了11月的改善趋势，其中家具出口68.49亿美元，为年内新高，同比增长12.40%；箱包出口34.19亿美元，同比微增2.45%，为5月后首次转正。汽车和家电仍维持量价齐涨的趋势，且涨幅有所扩大，但主要是2022年12月出口金额的下滑所致。

　　2024年欧美需求有望逐步回暖，“一带一路”为出口提供新动能。美国与欧盟有望在2024年开启降息，并进入新一轮补库周期，消费品及相关产业链出口有望恢复。此外，“一带一路”迈入第二个十年，我国对沿线国家的出口有望持续提升。

　　风险提示：制造业恢复不及预期、欧美未如期降息、“一带一路”推进不及预期、外需持续走弱、中美摩擦升级风险、巴以冲突升级风险、其他地缘政治风险